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信用债日报总结：2013年09月10日

一、核心内容概览

2013年9月10日，信用债市场整体表现活跃，其中短端品种交投尤为热烈，长端品种YTM有所上行。市场情绪受宏观经济数据和央行公开市场操作影响，显示出一定的结构性变化。同时，城投债市场有所回暖，而部分企业债因评级较低或发行规模较小，成交量较低，但部分高评级债券表现稳定。

二、主要观点

1. 宏观经济数据表现

• 工业增速回升：8月份规模以上工业增加值同比实际增长10.4%，环比增长0.93%，显示经济复苏迹象。
• 固定资产投资增长：民间固定资产投资同比名义增长23.3%，增速稳定，显示民间投资活跃。
• 消费市场回暖：社会消费品零售总额同比增长12.8%，专家预计全年将突破23万亿元。
• 调结构时机：当前GDP增速与物价水平处于合理区间，是调整经济结构的好时机。
• 失业率可控：我国首次公布调查失业率为5%，处于合理可控范围。

2. 债市动态

• 央行操作：开展100亿7天期逆回购，中标利率3.90%，与上一期持平。同时续作851亿元三年期央票，预计本周公开市场将出现净回笼。
• 资金面维稳：央行通过国库现金定存招标投放500亿元3月期资金，对冲央票续作对流动性的负面影响。
• 城投债放量：本月城投债发行规模接近8月份全月水平，显示市场对城投债的需求增加。
• SPV解释：周小川正名SPV，指出市政债与融资平台机制类似，有助于市场理解。

3. 债券市场表现

• 短融：总成交46.3亿元，高等级短融表现活跃，YTM整体下行。
• 中票：总成交102.6亿元，短端AAA级带动成交放量，长端YTM小幅上行。
• 公司债：总成交量9.8亿元，短端高等级交易量上升，整体交投活跃，YTM稳中有升。
• 城投债：总成交134亿元，短融成交量上升，中票中长端YTM上行，涨跌互现。

三、关键信息

1. 资金面数据

• R001：2.91%，下2bp
• R007：3.63%，上7bp
• R014：3.75%，上2bp
• GC001：3.03%，下38bp
• GC007：3.60%，下23bp
• GC014：3.81%，下6bp

2. 各券种成交情况

3. 重点债券表现

产业债

• 短融：

  • 12梅花CP001(0.12Y/AA)：下9bp，收于5.34%，成交5000万元
  • 13南玻CP001(0.49Y/AA+)：上4bp，收于5.20%，成交2亿元
  • 13安钢02(3.43Y/AA-)：上12bp，收于10.74%，成交2600万元

• 中票：

  • 11渝文资MTN1(2.96Y/AA+)：上1bp，收于5.77%，成交2亿元
  • 11平煤化MTN2(3.12Y/AAA)：2bp，收于5.27%，成交2.6亿元

城投债

• 短融：

  • 12川水电CP001(0.02Y/AA)：收于4.15%，成交4000万元
  • 12宿建投债(5.50Y/AA+)：下1bp，收于6.07%，成交4亿元
  • 12库城建(5.00Y/AA+)：上6bp，收于6.28%，成交3000万元

• 中票：

  • 13陕高速MTN2(4.67Y/AA)：收于6.29%，成交1亿元
  • 12宿建投债(5.50Y/AA+)：下1bp，收于6.07%，成交4亿元

四、总结

本日信用债市场呈现结构性活跃态势，短端品种交投积极，而长端品种YTM有所上行。央行通过逆回购和国库现金定存操作，维稳季末资金面。城投债市场放量初现，显示出一定的市场需求。同时，部分企业债因评级较低或发行规模较小，成交量较低，但高评级债券表现稳定。市场整体在宏观经济数据和政策调控下，呈现出稳中有升的趋势。