20181022-长城证券-食品饮料9月社消数据点评_9月社消增速回暖_客观看待消费变化_2页_443kb

文档总结

核心内容

本报告为长城证券食品饮料行业2018年9月社消数据点评，旨在分析行业表现及投资建议，维持“推荐”投资评级。报告指出9月社消总额增速回暖，主要受中秋节时间错配影响，食品饮料行业整体表现优于预期，但部分细分行业如餐饮仍存在波动。

主要观点

• 9月社消增速回暖：9月社消总额增速升至9.2%，除汽车消费低迷外，多数消费子行业增速上行，食品行业表现尤为突出。
• 食品行业表现：9月粮油、食品增速回升至13.6%，为年内高点；烟酒类增速达9.8%，呈现加速趋势。
• 餐饮行业波动：9月餐饮增速为9.4%，限额以上餐饮增速为6.9%，后者增速下滑较快，可能反映餐饮行业正在经历降级过程。
• 三季度产业观察：高端白酒与大众品表现平稳，茅台在节前供不应求，节后批价仍维持高位；调味品刚需属性强，乳制品表现平稳；次高端白酒因消费环境和库存周期影响，增速略有调整。
• 投资建议：建议关注四季度的业绩披露和估值切换行情，优选业绩稳定、估值合理的细分子行业龙头。重点推荐白酒中的茅台、洋河；大众品中的中炬高新、伊利、海天、双汇等。
• 风险提示：原材料价格波动和食品安全事件可能对行业产生负面影响。

关键信息

行业表现

• 9月社消总额增速为9.2%，食品行业增速显著回升，达到年内高点。
• 汽车消费持续低迷，9月增速为-7.1%。
• 餐饮数据波动，限额以上餐饮增速下滑较快。

公司盈利预测

投资建议

• 主线一：关注三报密集披露期，优选业绩稳定的细分子行业龙头。
• 主线二：关注年底估值切换行情，建议关注估值合理、成长性佳的企业。
• 首选行业：调味品行业，因其抗通胀能力强，且受经济波动影响小。

风险提示

• 原材料价格波动
• 食品安全事件

投资评级说明

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• 本报告仅面向专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。
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