20181114-长城证券-食品饮料10月社消数据点评_节日错配10月增速回落_建议加大必选_3页_532kb

食品饮料行业10月社消数据点评总结

核心内容

本报告发布于2018年11月14日，由长城证券食品饮料行业分析师张宇光与黄瑞云共同撰写，旨在对2018年10月社会消费品零售总额（社消）数据进行分析，并对食品饮料行业提出投资建议。报告指出，10月社消增速回落，主要受中秋节错配影响，同时宏观经济压力亦对消费产生抑制作用。

主要观点

1. 10月社消增速回落

   • 10月社消总额增速降至8.6%，同比小幅下降0.6个百分点。
   • 汽车和办公用品消费低迷，分别下降6.4%和3.3%。
   • 其他消费子行业均保持正增长，但整体增速放缓。
   • 中秋节时间错配是主要原因，去年高基数导致今年增速回落。

2. 食品细分行业表现

   • 粮油、食品增速回落至7.7%，处于年内较低水平。
   • 烟酒类增长1.2%，节后表现平淡。
   • 餐饮数据持续下降，10月增速为8.8%，限额以上餐饮增速为5.0%，后者下降更为明显，可能反映餐饮行业降级趋势。

3. 7-10月社消数据趋势

   • 合并7-10月数据，社消总额增速回落至8.9%，环比二季度下降0.1个百分点。
   • 食品粮油增长10.5%，烟酒类增长6.0%，均呈逐季回落趋势。
   • 烟酒作为可选消费，更易受经济波动影响。

关键信息

• 行业评级：推荐（维持）
• 投资建议：
  • 估值切换行情：建议关注估值合理、业绩成长性良好的企业。
  • 必选消费配置：19年经济仍有不确定性，通胀预期强烈，建议配置必选消费，尤其是具备良好转嫁能力、抗通胀的品种。
  • 重点推荐公司：调味品行业（如中炬高新、海天味业、涪陵榨菜）、乳制品行业（如伊利股份）和高端白酒（如贵州茅台）。

风险提示

• 原材料价格波动
• 食品安全事件

投资评级说明

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间
  • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间
  • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场
  • 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步
  • 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场

联系信息

• 分析师：
  • 张宇光，S1070518060003，0755-83515512，zhangyuguang@cgws.com
  • 黄瑞云，S1070518070002，010-88366060-8862，huangruiyun@cgws.com
• 联系人（研究助理）：叶松霖，S1070118080021，0755-83515512，yesonglin@cgws.com

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