20210801-浙商证券-投资组合报告_2021年八月策略金股报告_12页_943kb

金股策略组合总结

核心内容概述

本报告为2021年8月浙商证券发布的金股策略组合，由分析师王杨撰写。报告基于信用收缩的宏观背景，提出股债双牛的投资逻辑，并重点推荐科技成长与小盘价值风格的股票。整体观点认为，随着中报落地，成长板块将迎来戴维斯双击行情，同时利率债因全面降准而乐观，信用债中核心资产价值凸显，可转债短期面临估值消化风险，但热门赛道中报催化仍具吸引力。

主要观点

1. 宏观观点：信用收缩，股债双牛

• 7月经济景气度回落，稳增长压力减小，货币政策将逐步放松。
• 下半年10年期国债收益率有望触及 2.5%，无风险收益率下行将推动科技成长股表现。
• 股债双牛形成，利率债与信用债均具配置价值。

2. 策略观点：聚焦中报，布局科技

• 8月投资重点在于中报业绩兑现，成长板块特别是半导体将受益。
• 结构牛市持续，高景气成长股表现优于顺周期板块。
• 科技成长股为当前市场相对alpha的主要来源。

3. 金工观点：看多科技，阶段回调

• 科技股长期看多，但短期或有回调。
• 成长与小盘价值风格仍具配置优势。
• 创业板短期存在空头信号，但政治局会议内容支撑长期逻辑。

4. 固收观点：全面降准，债市乐观

• 利率债：7月全面降准推动债市上涨，8月仍具乐观预期，建议配置5-7年次新券。
• 信用债：房地产与城投政策收紧，核心资产价值凸显，江浙优质平台城投债更具吸引力。
• 可转债：指数创新高后面临估值消化风险，但可积极参与新上市个券，关注中报业绩催化的个券。

八月十大金股组合

个股逻辑分析

兴业银行（银行）

• 业绩厚积薄发，管理层磨合超预期，战略方向不变。
• 具备绿色金融、财富管理、投资银行三大优势，战略已写入五年规划。
• 未来催化剂：管理层磨合超预期、财富管理重大布局、中报业绩超预期。

上机数控（机械国防）

• 全球单晶硅龙头，获210大硅片订单，与协鑫合建颗粒硅项目。
• 具备技术壁垒和客户资源，盈利有望持续领先。
• 未来催化剂：单晶硅业务订单超预期、颗粒硅项目进展、210大尺寸需求超预期。

中航西飞（机械国防）

• 军民用大飞机龙头，承担重要型号配套任务，战略意义重大。
• 随着新型远程战略轰炸机研制进展加快，营收和业绩有望显著提升。
• 未来催化剂：轰炸机研制进展、大额预付款确认、C919订单交付、安全局势变化。

凯莱英（医药）

• 订单高景气，新产能投放加速，人员增长显著。
• 2021-2023年业绩有望加速，超市场预期。
• 未来催化剂：新产能投放超预期、临床III期与商业化项目超预期。

韵达股份（交运建筑）

• 快递单价企稳，价格战风险收窄，价值进入回升期。
• 单量增速有望超预期，受益于电商增长和产业链地位提升。
• 未来催化剂：快递单价拐点向上、中报业绩超预期。

杭州柯林（电新）

• 能源物联网龙头，受益于碳中和政策，省外拓展超预期。
• 具备智能监控方案优势，提升运维效率，降低事故风险。
• 未来催化剂：省外订单和收入占比提升、智能电网政策出台。

兆易创新（电子）

• 存储及MCU龙头，21H2半导体景气度结构性上行。
• 业务覆盖MCU、DRAM、Nor等，国产替代空间广阔。
• 未来催化剂：MCU需求景气、DRAM出货量超预期。

巴比食品（食品饮料）

• 门店扩张速度超预期，单店收入增速转正，外卖业务助力增长。
• 加速兼并收购和团餐业务发展，规模效应提升盈利能力。
• 未来催化剂：门店兼并收购加速、外卖业务超预期、团餐业务发展超预期。

精锻科技（汽车）

• 芯片供给改善，新能源订单落地，盈利和估值双重修复。
• 传统车差速器业务占比低，新能源车差速器总成打开成长空间。
• 未来催化剂：自主品牌订单增加、新能源客户拓展、轻量化项目落地。

紫光股份（计算机）

• 云计算基础设施与行业智能应用领军企业，竞争力被低估。
• 在高端路由器、网络安全、云计算等领域具备领先优势。
• 未来催化剂：紫光集团引入战略投资者、运营商与海外市场拓展、新产品业务突破。

风险提示

• 大盘系统性风险：市场整体波动可能影响个股表现。
• 个股业绩不及预期：部分公司可能因经营环境变化或业绩不达预期而影响投资回报。

投资评级说明

• 投资评级基于6个月内相对沪深300指数的涨跌幅，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业评级基于行业股价相对沪深300指数的涨跌幅，分为看好、中性、看淡。
• 需注意：评级为相对评级，不构成投资建议，投资者应结合自身情况独立判断。

法律声明

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，具备证券投资咨询业务资格。
• 所有信息来源于公开资料，不保证真实性、准确性，亦不保证信息不发生变更。
• 报告仅供客户参考，不构成任何投资建议，投资者应自行评估风险与收益。

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