20220530-银河期货-黑色月度报告_疫情好转叠加港口库存持续去化_铁矿震荡偏强_17页_3mb

铁矿石市场分析报告（2022年5月）

核心内容概要

2022年6月，铁矿石市场主要受疫情好转及经济恢复预期影响，整体呈现震荡偏强走势。6月铁矿基本面稳定，供给端四大矿山微增，非主流矿发运减少，国内矿山小幅回升。需求端则受钢材实际需求和钢厂利润影响，若钢材需求回升及钢厂利润扩大，铁矿有望走强；若需求疲弱，铁矿或继续承压。需重点关注疫情发展、国家政策、全球发运情况及钢材需求变化。

5月行情回顾

• 整体趋势：5月铁矿石价格宽幅震荡，受成材库存积累、美联储加息及疫情等因素影响。
• 价格波动：上周呈现V型震荡，周一因印度出口关税上调冲高，后因市场悲观情绪回落；下半周因钢厂减产传言跳水，随后消息被证伪，价格回弹。
• 现货价格：
  • Mysteel 62%澳粉指数134.65美元/吨，环比下降1.5美元/吨。
  • Mysteel 62%澳粉现货指数970元/吨，环比上涨12元/吨。
  • 65%球团溢价指数41.55美元/吨，环比上涨1.05美元/吨。
  • PB粉远期浮动溢价1.4美元/吨，环比下降0.4美元/吨。
• 基差变化：PB粉基差196.17，环比走弱7.74；超特粉基差-19.72，环比走强5.4。
• 价差情况：高低品价差收窄，粉块价差扩大，PB块与PB粉价差309元/吨，环比扩大26元/吨。

铁矿基本面数据追踪

3.1 现货价格

• 港口现货价格整体稳定，但部分品种如PB粉和超特粉价格小幅回升。
• 进口利润：
  • PB粉即期进口利润-4.39元/吨，环比增加15.6元/吨。
  • 卡粉即期进口利润0.96元/吨，环比下降2.75元/吨。
  • PB块即期进口利润111.2元/吨，环比下降12.45元/吨。

3.2 供应情况

• 澳巴发运量：小幅回升，VALE发运量增加显著。
• 国内到港量：中国47港口到港量2503.8万吨，环比增加343.9万吨。
• 矿山产能利用率：随着疫情缓解，多数地区矿山复产，原矿产量回升。
• 4月产量：全国铁矿石原矿产量8579.4万吨，环比下降9.5%；1-4月累计产量33079.4万吨，同比下降0.9%。

3.3 需求情况

• 4月产量：
  • 粗钢产量9277.5万吨，同比下降5.2%。
  • 生铁产量7677.8万吨，同比持平。
  • 钢材产量11482.7万吨，同比下降5.8%。
• 1-4月累计产量：
  • 粗钢33614.6万吨，同比下降10.3%。
  • 生铁28030.1万吨，同比下降9.4%。
  • 钢材42682.4万吨，同比下降5.9%。
• 钢材需求：5月钢材市场弱势下行，受疫情、汛期及钢厂利润收缩影响，需求疲软。

3.4 库存情况

• 45港口库存：13453.80万吨，环比下降104.57万吨。
• 47港口库存：14077.80万吨，环比下降65.57万吨。
• 库存变化：沿江区域库存增量明显，华东区域库存降幅较大。
• 疏港量：日均疏港量318.04万吨，环比下降12.66万吨。

后期观点

• 供需平衡：2022年铁矿总供给量141669万吨，同比微增0.3%。
• 情景分析：
  • 情景1：国内生铁产量全年平控，铁矿用量141152万吨，同比微增0.0%。
  • 情景2：国内生铁产量除一季度平控，铁矿用量139043万吨，同比微降1.5%。
• 供需对比：情景1下，供需缺口缩小，情景2下，供需矛盾有所缓解。
• 未来走势：若钢厂利润回升，铁矿有望走强；若钢材需求疲软，铁矿或继续承压。重点关注疫情、政策、全球发运及钢材需求变化。

关键信息总结

• 供给端：整体稳定，四大矿山微增，非主流矿减少，国内矿山小幅回升。
• 需求端：钢材需求疲弱，钢厂利润收缩，铁水产量高位。
• 库存端：港口库存持续去化，但降幅收窄。
• 价格走势：震荡偏强，基差率在10%以上，估值相对低位。
• 印度政策影响：出口关税上调，影响铁矿价格及市场流动性，但对供给影响有限。

主要观点

• 疫情好转与经济恢复是6月黑色系交易的核心逻辑。
• 铁矿供给端相对稳定，需求端关键在于钢材实际需求及钢厂利润。
• 铁矿前期领跌黑色，估值相对低位，具备一定买入价值。
• 钢材价格能否向下游传导将决定铁矿走势。
• 印度政策对铁矿市场影响有限，但可能加剧结构性矛盾。

关键数据图表

• 图1：铁矿石主力合约走势
• 图2：铁矿价格变化
• 图3：铁矿石价格变化
• 图4：铁矿价格变化
• 图5：铁矿价格变化
• 图6：铁矿价格变化
• 图7：铁矿价格变化
• 图8：铁矿价格变化
• 图9：铁矿价格变化
• 图10：铁矿价格变化
• 图11：铁矿价格变化
• 图12：铁矿价格变化
• 图13：铁矿价格变化
• 图14：铁矿价格变化
• 图15：铁矿价格变化
• 图16：铁矿价格变化
• 图17：铁矿价格变化
• 图18：铁矿价格变化
• 图19：铁矿价格变化
• 图20：铁矿价格变化
• 图21：铁矿价格变化
• 图22：铁矿价格变化
• 图23：铁矿价格变化
• 图24：铁矿价格变化
• 图25：铁矿价格变化
• 图26：铁矿价格变化
• 图27：铁矿价格变化
• 图28：铁矿价格变化
• 图29：铁矿价格变化
• 图30：铁矿价格变化
• 图31：铁矿价格变化
• 图32：铁矿价格变化
• 图33：铁矿价格变化
• 图34：铁矿价格变化
• 图35：铁矿价格变化
• 图36：铁矿价格变化
• 图37：铁矿价格变化
• 图38：铁矿价格变化
• 图39：铁矿价格变化
• 图40：铁矿价格变化
• 图41：铁矿价格变化
• 图42：铁矿价格变化
• 图43：铁矿价格变化
• 图44：铁矿价格变化
• 图45：铁矿价格变化
• 图46：铁矿价格变化
• 图47：铁矿价格变化
• 图48：铁矿价格变化
• 图49：铁矿价格变化
• 图50：铁矿价格变化
• 图51：铁矿价格变化
• 图52：铁矿价格变化
• 图53：铁矿价格变化
• 图54：铁矿价格变化
• 图55：铁矿价格变化
• 图56：铁矿价格变化
• 图57：铁矿价格变化
• 图58：铁矿价格变化
• 图59：铁矿价格变化
• 图60：铁矿价格变化
• 图61：铁矿价格变化
• 图62：铁矿价格变化
• 图63：铁矿价格变化
• 图64：铁矿价格变化
• 图65：铁矿价格变化
• 图66：铁矿价格变化
• 图67：铁矿价格变化
• 图68：铁矿价格变化