20220829-银河期货-黑色月度报告_高炉复产叠加发运回落_9月铁矿或偏强运行_20页_3mb

铁矿石市场分析报告总结

核心内容概览

本报告分析了2022年8月铁矿石市场走势，并对9月及下半年市场趋势进行了展望。整体来看，8月铁矿石价格呈现区间震荡，主要受强现实与强预期、强实现与弱预期的博弈影响。9月市场预计将震荡偏强，但长期来看，铁矿石价格将延续弱势。

主要观点与关键信息

9月走势预测

• 短期偏强运行：受高炉复产带动，铁矿需求边际好转；同时澳洲发运减量，港口库存微去，支撑现货价格。
• 宏观因素影响：美联储9月将公布非农、CPI数据及召开议息会议，可能对大宗商品走势产生影响；国内政策频发，国庆、二十大临近，宏观环境交织。
• 钢厂利润压制：钢厂利润较低，压制铁矿涨幅；关注钢材需求、钢厂利润和生产情况。
• 风险点：宏观层面波动、钢厂旺季不及预期、盘面修正等。

长期趋势展望

• 价格延续弱势：下半年房地产新开工未见起色，政策压粗钢，海外经济滞涨难以修复，市场风险降低，铁矿基本面转松。
• 对外依存度下降：随着“基石”计划2025年国产矿3.7亿吨目标的达成，以及国内外新投产项目落地，铁矿对外依存度将逐渐转弱。
• 供需结构宽松：海外矿山产能增加，铁矿供需平衡将进一步转松，黑色产业链利润重新分配，铁矿让利下游。
• 建议策略：逢高做空为主，后期关注宏观政策、房地产、压粗钢政策、海外矿山成本等。

8月行情回顾

市场表现

• 区间震荡：8月铁矿整体呈现震荡走势，主要交易强现实强预期与强实现弱预期。
• 两个阶段：
  • 第一阶段（7月22日至8月中上旬）：强现实强预期，铁矿需求边际增加，价格反弹。
  • 第二阶段（8月中旬至今）：强现实弱预期，钢厂利润低位压制原料涨幅，市场情绪受宏观影响。

现货价格

• Mysteel62%澳粉指数：105.20美元/吨，环比增加5.85美元/吨。
• Mysteel62%澳粉现货指数：778元/吨，环比增加38元/吨。
• 块矿溢价反弹：7月底开始反弹，8月18日远期块矿溢价达0.104美元/干吨度，涨幅136%。
• 现货成交放量：中品澳粉成交活跃，主流块矿资源成交稍弱。

期货价格与基差

• 铁矿2209合约：自低点反弹至817.5，涨幅约29%。
• 期现基差：PB粉基差113.62，环比走弱19.51；超特粉基差-14.43，环比走弱21.9。
• 月间价差：1-5价差36.5，5-9价差-104.5，9-1价差68。

铁矿供应情况

主要矿山发运数据

• Vale：二季度粉矿产量7410.8万吨，环比增加17.4%；球团产量867.2万吨，环比增加25.2%。
• BHP：二季度铁矿石产量7166万吨，环比增长7%，同比下降2%；销量7279.6万吨，环比增加8%。
• FMG：二季度产量4680万吨，环比增加6%；销量4950万吨，环比增加6%。
• Rio：表现中规中矩，整体发运量略增。

澳洲发运减量

• 8月28日：澳洲发运量环比减少185.3万吨至1576.2万吨，主因沃尔科特港泊位检修。
• 巴西发运量：环比增加125.9万吨至762.3万吨。

到港情况

• 中国47港口到港量：2337.4万吨，环比增加62.7万吨。
• 45港口到港量：2249.1万吨，环比增加135.9万吨。
• 区域分布：沿江和华北到港量下降，华东、南方和东北到港量增加。

铁矿需求情况

钢厂生产数据

• 粗钢产量：7月份8143万吨，同比下降6.4%；1-7月60928万吨，同比下降6.4%。
• 生铁产量：7月份7049万吨，同比下降3.6%；1-7月51090万吨，同比下降4.5%。
• 钢材产量：7月份10624万吨，同比下降5.2%；1-7月77650万吨，同比下降4.6%。

高炉复产情况

• 钢厂利润改善：8月部分钢厂扭亏为盈，高炉复产带动铁水产量增加。
• 复产计划：9月计划复产20座高炉，涉及产能约6万吨/天，其中8座为7月停产高炉。
• 铁水产量：8月日均铁水产量225.2万吨，环比增加4.1万吨/天。

铁矿库存情况

港口库存

• Mysteel统计：45港口库存13815.99万吨，环比减少72.21万吨。
• 疏港量：日均283.09万吨，环比增加4.87万吨。
• 在港船舶数：82条，环比减少3条。

钢厂库存

• Mysteel统计：全国钢厂进口铁矿库存9867.11万吨，环比增加23.81万吨。
• 库存消费比：35.48，环比减少0.38天。
• 区域分布：华北地区库存小幅增加，华东、华南地区库存波动较小，东北地区库存减少。

供需平衡表分析

• 情景1：全年压减粗钢5000万吨：铁矿供需格局逐步宽松，港口库存由去转增。
• 情景2：下半年压减粗钢5000万吨：供需格局进一步宽松，铁矿适合作为空配角色。
• 供给端：国产矿供应稳定，海外矿山发运量减少，但整体供应仍充足。
• 需求端：钢材需求同比低位，但环比可能有好转，钢厂复产带动铁水产量回升。

建议与关注点

• 短期策略：震荡偏强，关注钢厂复产节奏、发运情况及宏观政策。
• 长期策略：逢高做空，关注“基石”计划实施情况、海外矿山产能、房地产政策及压粗钢政策。
• 风险因素：宏观政策变化、钢厂旺季不及预期、海外经济滞涨等。

数据来源与免责声明

• 数据来源：银河期货、Mysteel、wind。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，银河期货不对使用本报告导致的损失承担责任。

联系方式

• 研究员：沈恩贤
• 期货从业证号：F3025000
• 投资者咨询证号：Z0013972
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