20220913-银河期货-供应阶段走弱叠加补库预期_铁矿偏强运行_44页_6mb

铁矿石市场分析总结

核心内容

2022年9月13日，银河期货大宗商品研究所黑色组发布报告，分析铁矿石市场走势及基本面数据。报告指出，铁矿石近期走势偏强，主要受到钢材需求好转、节前原料补库预期以及供给阶段性减少的影响。同时，台风天气对到港量造成显著影响，导致港口库存下降，进一步支撑了铁矿价格。

主要观点

• 宏观层面：房地产政策向好和疫情相关预期变化，提振了市场对建材需求的预期。
• 产业层面：钢材需求回暖，叠加节假日补库预期，推动铁矿石价格上涨。同时，澳巴发运回升但到港减少，导致供应阶段性走弱。
• 估值方面：现货价格稳中偏强，盘面贴水现货，产业链利润集中于上游。
• 后期展望：短期铁矿走势偏强，关注钢厂补库节奏；中长期看跌趋势不改。

关键信息

一、上周盘面走势分析

• 主力合约走势：铁矿石主力合约上涨，主要受钢材需求好转和补库预期推动。
• 基差变化：PB粉基差走弱，超特粉基差为负，但整体基差变化不大。
• 进口利润：进口利润小幅回落，反映现货价格涨幅较大，远期现货涨幅相对较小。

二、铁矿基本面数据追踪

1. 铁矿价格

• 现货价格：整体呈现上涨趋势，如日照港PB粉现货价格为760元/吨，环比上涨38元/吨。
• 远期现货：Mysteel 62%澳粉指数上涨至103.25美元/吨，环比增加8.6美元/吨。
• 价差变化：高低品价差扩大，粉块价差收窄，显示钢厂对高品矿需求增加。

2. 发运情况

• 全球发运：发运量回升，其中巴西发运量创年内新高。
• 澳洲发运：环比减少69.9万吨，主要受FMG发运量下降影响。
• 巴西发运：环比增加116.6万吨，VALE发运量创年内新高。
• 台风影响：台风导致中国到港量大幅减少，约501.6万吨，港口库存下降。

3. 库存情况

• 45港库存：进口铁矿石库存环比下降347.48万吨，港口库存再度降库。
• 钢厂库存：样本钢厂进口矿库存环比减少25.90万吨，库存消费比下降。
• 区域差异：华东和沿江地区库存下降明显，华北库存相对稳定。

4. 需求情况

• 高炉开工率：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.99%，环比增加1.13%。
• 钢厂盈利率：钢厂盈利率52.38%，环比上升1.73%，但同比下降36.36%。
• 日均铁水产量：235.55万吨，环比增加1.95万吨，显示需求持续。

5. 进口利润与掉期

• 进口利润：PB粉进口利润为-11.34元/吨，环比下降31.85元/吨。
• 掉期价差：09合约与01合约价差扩大，显示市场预期上涨。

6. 期货市场表现

• 国内期货：01、05、09合约价格分别上涨53、41.5、39.5元/吨。
• 月间价差：1-5价差扩大，5-9价差缩小，显示市场对远期价格预期变化。

总结

铁矿石市场近期偏强运行，主要由钢材需求回暖、补库预期及供应阶段性减少驱动。台风影响导致到港量减少，港口库存下降，进一步支撑价格。尽管钢厂利润较低，但补库需求依然存在，短期内铁矿石价格有望维持偏强态势。然而，中长期来看，市场仍面临下行压力。建议关注钢厂补库节奏及宏观政策变化对市场的影响。