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中国长城非公开发行A股股票及业务发展总结

核心内容

中国长城（股票代码：000066）近期完成非公开发行A股股票，募集资金达39.87亿元，每股发行价为13.96元。此次定增吸引了多家国有企业参与认购，显示出市场对公司未来发展的认可和信心。同时，公司拟分拆子公司长城信息至创业板上市，进一步聚焦芯片、整机、军工、新能源等数字经济领域。

主要观点

定增融资及投向

• 融资规模：公司通过非公开发行A股股票融资39.87亿元。
• 参与认购方：包括公司股东中电有限、中电金控，以及产业投资基金有限责任公司、国华基金、国新双百、中国北方工业有限公司等多家国企。
• 资金用途：
  • 18亿元用于关键芯片、自主整机及智能化产线项目；
  • 12亿元用于信息及新能源基础设施建设；
  • 3亿元用于军工高新电子创新应用；
  • 6.87亿元用于补充流动资金。

业务结构调整

• 分拆子公司：公司计划将长城信息分拆至深圳证券交易所创业板上市，长城信息专注于银行、税务、保险、证券等行业的信息化建设与设备供应。
• 剥离非核心业务：公司已完成医疗业务的出售，进一步聚焦于芯片、军工及新能源三大主业。

投资建议

• 分析师：曹佩（执业资格证书编码：S1190520080001）
• 评级：维持买入评级。
• 业绩预期：预计2021-2023年公司每股收益（EPS）分别为0.29元、0.44元、0.62元。
• 盈利预测：
  • 营业收入预计从2020年的14446.09百万元增长至2023年的26753.58百万元；
  • 净利润从2020年的927.86百万元增长至2023年的2004.29百万元；
  • 净利润率从6.75%提升至7.48%；
  • ROE从10.43%提升至15.97%。

风险提示

• ARM产业落地不及预期；
• 行业信创发展不及预期；
• 无法实现股权激励业绩考核；
• 行业竞争加剧。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通股本：3,226/2,940百万股；
• 总市值/流通市值：42,032/38,308百万元；
• 12个月最高/最低价：17.77元/11.32元。

财务指标（单位：百万元）

估值与成长性

• 成长能力：
  • 销售收入增长率：33.22%（2020A）至22%（2023E）；
  • 营业利润增长率：-20.82%（2020A）至41.70%（2023E）；
  • 净利润增长率：-16.41%（2020A）至41.95%（2023E）；
  • EBITDA增长率：0.22%（2020A）至29.21%（2023E）。

投资评级说明

行业评级

• 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
• 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
• 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上；
• 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
• 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
• 减持：个股相对大盘涨幅介于-15%与-5%之间。

股东结构与资本运作

• 股本变化：总股本从2928.18百万股增至3225.80百万股；
• 资本公积：从596.33百万元降至298.72百万元；
• 归属母公司股东权益：从8959.50百万元增至12153.07百万元；
• 股东权益合计：从9347.04百万元增至12529.81百万元。

重要声明

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