20260311-中航证券-2026年1_2月进出口数据点评_2026年1-2月外贸实现强劲开局_进出口数据同比大增_9页_23mb

2026年1-2月外贸强劲开局总结

核心内容

2026年1-2月，我国外贸实现强劲开局，进出口总值创下历史同期新高。具体数据如下：

• 出口总值：6565.78亿美元，同比增长 21.80%
• 进口总值：4429.60亿美元，同比增长 19.80%
• 贸易顺差：2136.18亿美元，同比增长 26.25%

单月数据均显著超出市场预期，1月和2月实际进出口同比增长分别为 25.64% 和 10.00%，39.60% 和 13.80%。这表明我国外贸在“十五五”开局之年表现强劲。

主要观点

1. 出口结构优化，机电与高新技术产品为增长核心

• 机电产品对出口的拉动力为 +16.17PCTs，其中集成电路、汽车及底盘、自动数据处理设备贡献最大。
• 集成电路出口价格同比上涨55.60%，汽车出口数量同比上涨57.90%，显示出高端制造业的强劲韧性。
• 高新技术产品和纺织产业也对出口增长起到积极作用。

2. 出口目的地结构优化

• 东盟、欧盟和中国香港对出口拉动力最大，分别为 +4.72PCTs、+4.07PCTs 和 +3.03PCTs。
• 对美出口延续负拉动，拖累幅度为 -1.54PCTs，反映出口市场结构持续优化，多元化布局成效显现。

3. 量价关系分析

• 五类商品（肥料、未锻造的铝及铝材、集成电路、汽车和汽车底盘、船舶）实现量价齐升。
• 集成电路、汽车和汽车底盘、船舶等产品在量价上表现突出，表明出口产品附加值持续提升。

4. 外部环境改善

• 2月全球主要经济体制造业PMI普遍边际改善，为我国出口韧性提供有利支撑。
• 霍尔木兹海峡封锁引发国际油价上涨，但我国以煤炭为主的能源结构提供了缓冲，能源自给率达 84.4%，对出口影响较小。

5. 长期利好因素显现

• 油价波动将倒逼全球能源转型，利好我国光伏、新能源汽车等优势产业出口。
• 中国—东盟自贸区3.0版于2025年10月签署，为后续对东盟贸易增长提供制度保障。

6. 内部政策支撑

• 工信部等八部门联合发布《"人工智能+制造"专项行动实施意见》，推动人工智能与制造业深度融合，提升出口竞争力。
• 中美经贸磋商机制持续沟通，为外贸发展提供政策支持。

关键信息

• 短期外贸韧性：出口增长超出市场预期，主要得益于机电、高新技术产品出口。
• 长期发展利好：能源转型、区域合作及政策支持为外贸持续增长提供动力。
• 风险提示：贸易谈判变动、地缘政治升级可能影响外贸走势。

投资评级

• 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅 10%以上
• 增持：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅 5%~10%
• 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅 -10%~5%
• 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅 10%以上

行业投资评级

• 增持：未来六个月行业增长水平高于沪深300指数
• 中性：未来六个月行业增长水平与沪深300指数相当
• 减持：未来六个月行业增长水平低于沪深300指数

研究团队与联系方式

• 分析师：刘庆东，SAC执业证书：S0640520030001，联系电话：010-59219572，邮箱：liuqd@avicsec.com
• 研究团队：中航证券宏观团队，覆盖国内外宏观经济与政策研究
• 销售团队：
  • 陈艺丹，联系电话：18611188969，邮箱：chenyd@avicsec.com
  • 李裕淇，联系电话：18674857775，邮箱：liyuq@avicsec.com
  • 李友琳，联系电话：18665808487，邮箱：liyoul@avicsec.com
  • 李若熙，联系电话：17611619787，邮箱：lirx@avicsec.com

风险提示与免责声明

• 风险提示：贸易谈判出现重大变动、地缘政治事件烈度持续升级。
• 免责声明：本报告由中航证券有限公司制作，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。