20210404-华泰期货-宏观大类周报_拜登基建计划助推风险资产反弹_14页_6mb

拜登基建计划助推风险资产反弹总结

核心内容

上周全球市场呈现上涨态势，股票、商品价格均有所回升，而债券市场则相对疲软。主要推动力来自经济预期的改善，包括美国2万亿美元的基建计划、非农就业数据超预期以及国内“碳达峰、碳中和”政策的持续推进。市场整体对工业品和大宗商品表现出较强信心，尤其是能化、有色板块。

主要观点

1. 商品市场表现强劲：

   • 风险资产整体反弹，Wind商品指数上涨2.6%，焦煤钢矿领涨，涨幅达3.86%。
   • 有色板块受益于“碳中和、碳达峰”政策和美国基建计划，成为重点关注对象。
   • 能源板块因美国消费恢复预期而上涨，但部分商品如布油、黄金等表现分化。

2. 股票市场表现：

   • 全球主要股指上涨，如道琼斯工业平均指数、标准普尔500指数、纳斯达克综合指数等均录得正涨幅。
   • A股市场中，顺周期和低估值板块具备配置价值，尽管美债利率上升对新兴市场股指造成一定冲击。

3. 债券市场表现：

   • 10Y美债指数下跌0.12%，10Y中债指数基本走平，显示市场对利率上升的担忧。

4. 宏观政策与经济数据支撑：

   • 国内：3月制造业PMI和非制造业PMI均明显回升，经济扩张态势持续。同时，“碳达峰、碳中和”政策持续推进，钢铁去产能“回头看”等措施对部分商品价格形成支撑。
   • 海外：拜登公布2万亿美元基建计划，推动工业品价格上涨；美国3月非农就业数据超预期，显示经济复苏势头强劲。

5. 市场策略建议：

   • 建议投资者关注商品市场，特别是能化和有色板块，逢低布局做多机会。
   • 大类资产强弱排序为：商品 > 股指 > 债券。

关键信息

• 美国非农数据：3月季调后新增非农就业91.6万人，远超预期，失业率降至6%，显示劳动力市场强劲复苏。
• 拜登基建计划：包括交通、饮用水、电网、经济适用房、制造业、就业培训等，总投资约2万亿美元，对工业品形成有力支撑。
• 欧佩克+增产方案：决定5-7月逐步调整产量，沙特将撤回100万桶/日的额外减产，显示市场供应预期逐步释放。
• 国内政策：发改委、工信部对钢铁去产能工作进行检查，生态环境部就碳排放权交易条例征求意见，显示政策对相关行业的影响。

风险提示

• 地缘政治风险
• 全球疫情风险
• 央行加息风险
• 中美关系恶化风险
• 中国抑制商品过热风险

投资咨询业务资格

• 投资咨询业务资格号：Z0013950
• 从业资格号：F3024428

研究员信息

• 蔡劭立：0755-82537411，caishaoli@htfc.com，从业资格号：F3063489，投资咨询号：Z0014617
• 彭鑫：010-64405663，pengxin@htfc.com，从业资格号：F3066607
• 高聪：021-60828524，gaocong@htfc.com，从业资格号：F3063338

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市场数据概览

市场趋势分析

• 商品市场：受美国基建计划和国内政策支持，能化、有色板块表现突出。
• 股指市场：全球主要股指上涨，但美债利率上升对新兴市场形成压力，A股顺周期板块仍具配置价值。
• 债券市场：美债收益率上升，中债指数走平，显示市场对利率变动的担忧。
• 外汇市场：美元指数微跌，人民币兑美元中间价小幅波动，美元兑日元上涨，欧元兑美元微跌。

总结

整体来看，上周市场在政策与经济数据的双重推动下呈现上涨趋势，商品市场尤为活跃。拜登的2万亿美元基建计划和美国非农数据超预期成为主要驱动力，国内“碳达峰、碳中和”政策则进一步支撑部分商品价格。投资者可重点关注能化和有色板块的做多机会，同时注意地缘政治、疫情、加息及中美关系等风险因素。