20230825-华鑫证券-安琪酵母-600298.SH-公司事件点评报告_海外延续增速_利润改善可期_4页_261kb

安琪酵母（600298SH）公司事件点评报告，发布于2023年08月25日，华鑫证券分析师维持“买入”评级。报告基于公司2023年上半年业绩数据进行分析。

2023年上半年，公司收入为6714亿元，同比增长10.23%；归母净利润为669亿元，同比增长0.13%。主要由于原材料成本上涨，Q2季度毛利率同比下降3.10个百分点至23.65%，净利率下降2.00个百分点至9.90%。然而，Q2收入同比增长84.5%，海外业务表现强劲，增速高于国内。国际收入同比增131.2%，国内收入增68.3%。同时，线上收入占比下降，线下收入增速更快。

分析师预测，2023-2025年 EPS 将分别为1.68元、2.04元、2.39元，对应PE为20倍、16倍、14倍。未来几年主营收入和净利润预计维持120%-19%的增长率，YOY增加。ROE预计从138%升至163%。

风险因素包括宏观经济下行、消费复苏不及预期、产能建设延迟、原材料价格波动和海外拓展不理想等。

股票评级：买入，基于公司酵母业务增长和长期潜力。