20260126-安粮期货-豆粕期货周报_综述_多空交织_成本支撑_5页_560kb

安粮期货商品研究报告总结

核心内容

本周安粮期货发布的《豆粕期货周报（20260126-0130）》对豆粕市场进行了综合分析，指出当前市场处于多空交织状态，受到成本支撑，整体呈现底部区间波动的格局。

主要观点

• 市场趋势：豆粕期货市场当前单边趋势不明显，处于底部区间波动，建议投资者谨慎操作。
• 成本端分析：美豆出口表现强劲，叠加南美天气变化导致收割延迟，短期支撑大豆价格。巴西大豆报价仍低于美豆，但其丰产预期压制价格中枢。
• 利润端分析：节前备货需求托底，豆粕现货榨利保持坚挺，但养殖利润仍存在结构性分化，整体市场供需失衡状态未扭转。
• 库存情况：豆粕库存持续下滑，创下5个月以来最低水平，春节备货支撑了需求，饲料企业物理库存天数上升。
• 期现关系：豆粕盘面呈现区间波动，现货价格坚挺，近月基差保持高位，03-05合约价差为310元/吨，关注反套机会。

关键信息

成本端

• 北美：美豆压榨数据强劲，12月大豆压榨量达2.24亿蒲，中国提前完成1200万吨美豆采购计划，中美会谈提振出口预期。
• 南美产区：巴西大豆收割率低于五年均值，天气影响导致收割延迟，巴西丰产预期压制大豆价格。
• FOB报价：1月22日，巴西帕拉纳瓜港口大豆报价为419美元/吨，美湾报价为436美元/吨。
• 升贴水：巴西大豆升贴水仍低于美豆，显示其相对价格优势。

利润端

• 压榨利润：美湾近月现货榨利报价35元/吨，巴西现货报价393元/吨，阿根廷现货报价279元/吨。
• 养殖利润：自繁自养模式头均盈利115.96元，外购仔猪模式头均亏损37.85元，整体仍供大于求。

库存情况

• 豆粕库存：当前豆粕库存降至94.72万吨，为5个月以来最低水平，较上周减少9.68万吨，减幅9.27%。
• 饲料企业库存：全国饲料企业豆粕物理库存10.21天，较上一期增加0.27天，较去年同期减少0.56天。

期现关系

• 期现价格：国内连粕近强远弱，现货价格坚挺，张家港3070元/吨、天津3170元/吨、日照3080元/吨、东莞3080元/吨。
• 基差分析：近月基差保持坚挺，1月23日南通地区基差为320元/吨。
• 价差分析：03合约强于05合约，价差为310元/吨，关注3-5反套机会。

操作建议

• 当前豆粕市场单边趋势不明显，建议投资者采取谨慎策略，关注市场波动和反套机会。

数据来源

• 中国粮油商务网
• 钢联
• 安粮期货研究所

免责声明

本报告基于公开信息和资料，不保证其准确性或完整性，内容可随时更改，不构成投资建议。投资者应根据自身情况独立决策，自行承担风险。