20250707-安粮期货-豆粕期货月报_豆粕_多空交织_期价上方空间有限_6页_932kb

豆粕期货月报总结

核心观点

报告核心观点认为，豆粕期货价格上方空间有限，因多空因素交织。美国特朗普政府的关税政策反复无常影响贸易关系，造成中美贸易不确定性；同时，巴西大豆出口高峰期和北美产区良好天气带来供应压力。需求端虽旺盛，但整体市场受政策和天气驱动。

主要驱动因素

• 宏观面：美国关税政策反复，影响中美贸易关系，国内买家倾向进口南美大豆。
• 国际大豆：天气和政策是价格主导因素。美豆产区天气良好，播种进度高；巴西大豆出口高峰期受益于贸易摩擦。
• 供应端：大豆集中到港，油厂开机率和压榨量高位，导致豆粕供应压力增大和库存累库加快。
• 需求端：下游饲料需求旺盛，豆粕现货价低带动采购和提货积极，成交量和提货量环比大幅增长。

供应与需求分析

• 供应方面：6月大豆到港量减少，但压榨量和豆粕产量增加，库存累库速度加快。预计7月豆粕库存压力集中。
• 需求方面：豆粕成交放量，下游提货积极，饲料企业库存接近饱和。需求旺盛支撑短期价格，但长期供应压力限制期价上涨空间。

结论

豆粕期货价格受贸易政策和天气炒作主导，期价上方空间有限。投资者需关注北美大豆产区天气变化和关税政策调整。建议谨慎操作，短期多空交织可能导致价格震荡。