20250902-安粮期货-豆粕期货周报_综述_多空交织_远月供需矛盾仍存_7页_1mb

安粮期货豆粕期货周报（20250901-0905）内容总结

综述

本周观点：技术面呈现止跌反弹趋势，但整体上中美贸易仍是影响价格的主要因素。考虑到远月供应仍偏紧，豆粕价格预计有向上测试3080-3100区间的可能。

核心逻辑判断

1.中方未采购新季美豆，中美贸易前景仍是关键因素，市场担忧持续；
2.新季美豆出口虽有进展，但速度落后预期，中美贸易不确定性影响其价格；
3.巴西大豆升贴水维持高位，支撑进口成本；
4.油厂开机率高，但终端需求尚未恢复，库存压力大；
5.双节备货启动，豆粕提货量保持高位，短期需求有所支撑；
6.期限结构显示远月合约强于近月，Contango特征明显，反映中远期供应紧张预期。

成本端分析

美豆价格受生物燃油、出口及中贸易影响；巴西与阿根廷大豆出口权益仍受关税政策影响，进口成本受压榨利润利空影响。

供需动态

进口方面，中国采购进度缓慢，远月供应预计受偏紧预期影响。
国内加工方面，油厂开机率上升，产量增加明显，但下游补库节奏平稳，成交环比小幅下降。
库存方面，豆粕港口库存低于前期，油厂库存减少，企业备货仍需时间。

价差与期限结构

01-05价差结构显示为正向市场，价差约为232元，远月合约价格走势优于近月。

操作建议

2601合约短期反弹技术支持下，存在向上突破3080-3100区间的机会。

结论

当前美豆价格短期承压，中长期波动受中美贸易与远期供应预期调整影响。豆粕市场短期逢低采购及备货需求将局部支撑，建议投资者关注中远期布局机会，短期策略以高抛低吸为主。

2025年9月5日整理