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有色板块整体偏强 铅价亦震荡走高

核心内容概述

本报告分析了3月14日当周铅市场的供需情况、价格走势及投资策略。整体来看，铅市场呈现偏强态势，但受消费疲软和原料供应紧张的影响，铅价震荡上行。

主要观点

• 矿端供应紧张：3月铅精矿供应持续紧张，进口铅到港虽短暂缓解压力，但含银铅矿缺口依然存在。冶炼厂供应增量预期已兑现，市场铅精矿流通货源较少，主流TC报价暂稳。
• 原生铅生产情况：原生铅冶炼厂开工率小幅下滑至66.06%，其中河南地区开工率回升，而湖南、云南、安徽等地因原料或环保因素影响，开工率有所波动。
• 再生铅生产情况：再生铅冶炼企业开工率下降至58.71%，主要受北方地区重污染天气预警和环保检查影响，导致部分炼厂减产或停产。随着天气预警解除，下周开工率或稳中小幅回升，但原料供应仍偏紧。
• 消费端表现平稳：铅蓄电池企业开工率维持在74.34%，终端消费无显著变化。淡季临近，经销商采购谨慎，电动自行车电池库存低，新订单减少，或影响企业减产或放假。
• 库存情况：国内铅锭社会库存小幅上升至6.78万吨，随着运输恢复，短期移库可能增加，交割前库存仍有上升空间。
• 价格走势：废电池价格维持在较高水平，再生铅综合成本相对稳定，但需求疲软导致企业未提价。

关键信息

供应端

• 原生铅：河南地区生产稳定，湖南、云南、安徽等地因原料或环保问题影响开工率。
• 再生铅：北方地区因环保因素导致开工率下降，安徽、河南尤为明显；再生铅冶炼企业原料库存增加，成品库存小幅上升。

需求端

• 消费：铅蓄电池企业开工率稳定，终端消费无明显变化，淡季临近，经销商采购谨慎。
• 终端：电动自行车电池库存低，新订单减少，或影响企业减产或放假。

库存

• 社会库存：3月14日当周为6.78万吨，较上周及上月同期略有增加。
• 运输恢复：河北、河南等地重污染天气预警解除，部分企业复产，短期移库可能增加。

价格与成本

• 废电池价格：废电动车电池周均价9905元/吨，废白壳9530元/吨，废黑壳9975元/吨。
• 再生铅成本：再生铅综合成本维持稳定，但原料价升与需求弱形成矛盾。
• TC报价：国产与进口矿TC报价维持稳定，冶炼厂备库意向低。

投资策略

• 单边策略：谨慎偏多，逢低买入套保为主。
• 套利策略：暂缓，因市场波动较大，需进一步观察。

风险提示

1. 冶炼产量提升可能导致供应增加，对价格形成压力。
2. 节后国内消费恢复不及预期，可能影响市场走势。
3. 流动性收紧可能对市场造成不利影响。

图表说明

• 图1、图3、图5、图7、图8、图9、图12、图13、图14、图15、图16等图表提供了铅市场各环节的数据支持，包括升贴水、TC报价、库存、价格等。

免责声明

本报告基于可靠信息编制，但不保证其准确性及完整性。报告所载意见、结论及预测仅反映发布当日观点，不构成投资建议。投资者应自行判断，不承担因使用本报告而产生的任何法律责任。