> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铅月报总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年5月铅市场的整体情况，包括价格走势、供需结构、库存变化及未来价格展望。报告指出，铅价在4月呈现窄幅震荡，国内与海外供需结构出现变化，再生铅供应受制于废电瓶回收不畅，而需求端由于电动车及铅酸蓄电池涨价传导，需求韧性凸显，铅价短期具备上行动能。 ## 主要观点 ### 价格回顾 - **沪铅加权指数**：4月1日-4月30日上涨0.97%至16635元/吨。 - **伦铅3M合约**：上涨2.14%至1954美元/吨。 - **SMM1#铅锭均价**：16650元/吨，再生精铅均价16575元/吨，价差为75元/吨。 - **铅锭进口盈亏**：93.31元/吨，沪伦比价录得1.254。 ### 国内结构 - **上期所铅锭期货库存**：5.55万吨。 - **全国铅锭社会库存**：4月30日为6.55万吨，较4月27日增加0.18万吨。 - **内盘原生基差**：-140元/吨，连续合约-连一合约价差-75元/吨。 ### 海外结构 - **LME铅锭库存**：26.64万吨，注销仓单0.36万吨。 - **外盘cash-3S合约基差**：-3.58美元/吨，3-15价差-112.9美元/吨。 ### 产业数据 - **原生铅精矿**：2026年3月净进口10.79万实物吨，同比变动-5.5%，环比变动-15.8%；1-3月累计净进口35.96万实物吨，累计同比变动7.1%。 - **原生铅矿产量**：2026年3月为12.22万金属吨，同比变动-6.7%，环比变动36.4%；1-3月累计产量33.87万金属吨，累计同比变动-0.9%。 - **原生铅精矿加工费**：进口TC为-135美元/干吨，国产TC为300元/金属吨，TC止跌企稳。 - **原生铅开工率**：64.62%，原生锭厂库1.5万吨。 - **原生铅产量**：2026年3月为32.92万吨，同比变动-1.2%，环比变动16.0%；1-3月累计产量95.52万吨，累计同比变动6.0%。 - **再生铅**：2026年3月废铅库存9.15万吨，再生开工率32.00%，再生锭厂库1.99万吨。 - **再生铅产量**：2026年4月为31.34万吨，同比变动-24.6%，环比变动12.7%；1-4月累计产量117.4万吨，累计同比变动-14.1%。 ## 关键信息 ### 供应端 - **原生铅供应**：2026年3月国内铅精矿总供应26.74万金属吨，同比变动6.4%，环比变动18.3%；1-3月累计供应76.78万金属吨，累计同比变动5.4%。 - **再生铅供应**：受废电瓶回收不畅影响，再生铅产量偏低，供给弹性偏弱。 ### 需求端 - **铅蓄电池开工率**：65.50%。 - **铅锭表观需求**：2026年3月为70.81万吨，同比变动-7.8%，环比变动49.3%；1-3月累计表观需求187.21万吨，累计同比变动1.7%。 - **两轮车板块**：虽然电动自行车产量下滑，但快递、外卖等配送场景的增长拉动电动二、三轮车终端新装消费。 - **汽车板块**：铅需求主要用于启动电池，新能源车渗透率提升带动铅酸蓄电池需求增长。 ### 库存情况 - **国内铅锭社会库存**：4月30日为6.55万吨，较4月27日增加0.18万吨。 - **铅矿港库及铅矿厂库**：2026年4月分别为6.5万吨和5.0万吨，折30.18天。 - **铅矿显性库存**：4月为3.5万吨，较2025年同期有所变化。 ### 价格展望 - **铅价走势**：由于原料、进口及需求共振，铅价短期具备上行动能。 - **铅锭进口窗口**：暂时关闭，海外过剩铅锭仍有进口可能。 ## 结论 综合来看，2026年铅市场供应端偏紧，原生铅加工费低位，再生铅产量偏低，但需求端因电动车及铅酸蓄电池涨价传导，需求韧性凸显，预计铅价短期将保持上行趋势。