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铅价走高之际 炼厂让渡升贴水以求出货

核心内容

2025年12月24日，铅市场整体呈现震荡走势，现货和期货价格均有所波动。铅价走强，但市场成交清淡，主要受年末现货需求趋淡影响。炼厂和贸易商通过调整升贴水报价来促进出货，反映出市场供需关系的变化。

市场要闻与重要数据

现货价格

• LME铅现货升水：-42.30美元/吨
• SMM1#铅锭现货价：17025元/吨，较前一交易日上涨150元/吨
• SMM上海铅现货升贴水：20.00元/吨，较前一交易日上涨25元/吨
• SMM广东铅现货价：17100元/吨，较前一交易日上涨125元/吨
• SMM河南铅现货价：17075元/吨，较前一交易日上涨175元/吨
• SMM天津铅现货升贴水：17050元/吨，较前一交易日上涨175元/吨
• 铅精废价差：-50元/吨
• 废电动车电池：9900元/吨，较前一交易日上涨25元/吨
• 废白壳：10050元/吨，较前一交易日无变化
• 废黑壳：10250元/吨，较前一交易日上涨25元/吨

期货价格

• 沪铅主力合约：开于17030元/吨，收于17225元/吨，较前一交易日上涨230元/吨
• 成交手数：68022手，较前一交易日增加23412手
• 持仓手数：56538手，较前一交易日减少1548手
• 日内价格震荡：最高17305元/吨，最低17000元/吨
• 夜盘价格：开于17215元/吨，收于17275元/吨，较昨日午后收盘上涨0.82%

库存情况

• SMM铅锭库存：2.0万吨，较上周同期减少0.03万吨
• LME铅库存：248900吨，较上一交易日减少4200吨

主要观点

1. 铅价走势：铅价在近期有所上涨，但市场整体成交清淡，主要因年末现货需求减少。
2. 升贴水调整：冶炼厂和贸易商通过让渡升贴水来促进出货，表明市场存在一定的出货压力。
3. 地区差异：不同地区铅价和升贴水报价存在差异，如云南地区持货商贴水较大，而湖南地区冶炼厂升水相对较高。
4. 库存变化：国内铅锭库存持续下降，LME铅库存也有所减少，显示市场供应趋紧。
5. 操作建议：在铅价低位震荡的背景下，建议在16750-17350元/吨区间进行买入或卖出套保操作。

关键信息

• 价格波动：铅价在现货和期货市场均有波动，但整体趋势以震荡为主。
• 市场参与者行为：冶炼厂和贸易商通过调整升贴水来应对市场需求变化。
• 库存影响：库存的持续下降对铅价形成一定支撑。
• 操作策略：中性策略，建议在指定区间进行套保操作。
• 期权策略：建议卖出宽跨期权，以应对价格波动。

风险提示

• 有色板块整体走强：铅价可能受到其他金属价格走势的影响，存在联动风险。

图表说明

• 图1、图2、图3：展示SHFE和LME铅的升贴水情况，以及上海铅锭现货升贴水。
• 图4：LME铅升贴水季节性图，显示季节性波动趋势。
• 图5：国产与进口矿TC对比，反映矿价成本差异。
• 图6：再生铅综合成本，显示再生铅的生产成本。
• 图7、图8：原生与再生铅冶炼开工率，反映生产情况。
• 图9、图10、图11、图12：国内与LME铅库存变化，显示市场供需状况。
• 图13、图14、图15、图16：铅精废价差、废电池价格、铅蓄电池开工率及铅进口盈亏情况，提供多维度市场分析。

研究员信息

• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579

联系人信息

• 葡一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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