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铅市场周度分析总结（2025年03月16日）

核心内容概述

2025年3月16日的铅市场分析指出，当前铅价呈现震荡偏强态势，但基本面因素对价格形成一定压制，预计未来价格将以高位震荡为主。整体来看，供需两端均处于相对高位，供应端原生铅与再生铅均有增量预期，而需求端蓄企开工率维持高位，采购积极性受价格波动影响。

主要观点

供应端分析

• 原生铅供应：云南、湖南、河南等地炼厂在检修后逐步恢复生产，爬产带来供应增量。但受交仓等因素影响，厂库库存有所下滑。
• 再生铅供应：再生铅炼厂在3月处于检修后的复产阶段，后续江西等地新增产能有望释放，预计再生铅产量将有所增加。
• 利润空间：再生铅炼厂目前仍具备利润空间，对开工率形成支撑。

需求端分析

• 蓄企开工率：铅蓄电池企业开工率处于高位，中期内仍存在补库需求。
• 电池订单：电池订单边际修复，支撑电池厂开工率，但下游采购以刚需为主，长单采购外的订单有限。
• 采购积极性：蓄企采购积极性受价格影响，可能限制铅价上涨空间。

关键信息

价格走势

• 沪铅主力：上周收盘价17725元/吨，周涨幅1.75%；昨日夜盘收盘价17635元/吨，夜盘跌幅0.51%。
• LME铅3月合约：上周收盘价2008美元/吨，周跌幅0.40%。

成交与持仓变动

• 沪铅主力：上周成交44410手，较前周增加2663手；上周持仓40930手，较前周减少7013手。
• LME铅3月合约：上周成交7414手，较前周增加417手；持仓数据未提供。

库存变化

• 沪铅仓单库存：上周库存60017吨，较前周增加5576吨。
• 沪铅总库存：上周库存65481吨，较前周增加5931吨。
• 社会库存：上周库存67800吨，较前周增加3000吨。
• LME铅库存：上周库存204775吨，较前周减少1425吨。

期现价差

• LME铅升贴水：上周五为-18.34美元/吨，较上上周五变动+0.56美元/吨。
• 保税区铅溢价：上周五为115元/吨，较上上周五无变化。
• 上海1#铅现货升贴水：上周五为0元/吨，较上上周五变动+30元/吨。
• 再生铅-原生铅价差：上周五为-100元/吨，较上上周五变动-50元/吨。

月间价差

• 近月对连一合约价差：上周五为-75元/吨，较上上周五变动-35元/吨。
• 近月对连一跨期套利成本：上周五为69.58元/吨。

内外价差

• 铅现货进口盈亏：上周五为-770.54元/吨，较上上周五无变化。
• 沪铅3M进口盈亏：上周五为-596.76元/吨，较上上周五无变化。

基本面数据

• 进口铅矿加工费：上周五为-20美元/吨，较上上周五无变化。
• 进口铅矿冶炼利润：上周五为-1096元/吨，较上上周五变动-256元/吨。
• 国产铅矿加工费：上周五为650元/吨，较上上周五无变化。
• 国产铅矿冶炼利润：上周五为-2200元/吨，较上上周五无变化。
• 废白壳价格：上周五为9825元/吨，较上上周五变动+50元/吨。
• 废黑壳价格：上周五为10200元/吨，较上上周五变动+50元/吨。
• 再生铅盈利：上周五为#N/A，较上上周五变动+413元/吨。

后续关注点

• 季节性波动：铅价在旺季与淡季过渡阶段可能面临回落风险。
• 供应与需求平衡：供应端持续放量与蓄企采购积极性下降可能形成价格压制。
• 期货市场资金流向：资金持仓增加对价格形成支撑，但需警惕基本面压力。

风险提示

• 本报告仅供专业投资者参考，不构成投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。
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• 报告观点可能随市场变化而调整，不承诺获利，不承担投资损失责任。