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冠通期货研究报告——宏观与大宗商品周报总结

核心内容概述

本报告是冠通期货研究咨询部王静于2026年1月12日发布的宏观与大宗商品周报，全面分析了近期全球及中国市场的经济与金融动态，重点探讨了美联储政策预期、大宗商品走势、股市表现、资金流向、通胀数据以及未来一周市场关注点。

主要观点与关键信息

全球市场表现

• 资本市场向好：2026年开年首周，全球资本市场整体向好，国内A股表现强势，全球股市与大宗商品普涨。
• 美元走势：受地缘政治紧张、特朗普政策及非农数据影响，美元冲高回落，美联储1月降息预期概率下降。
• 人民币强势：人民币在美元波动中保持稳定，显示较强的韧性。
• 贵金属走强：金价再创新高，显示避险情绪升温。
• 大宗商品全面上涨：Wind商品指数周度涨幅达4.01%，10个商品大类全部上涨，无下跌。

国内市场表现

• 股市普涨：成长型风格表现优于价值型，中证500涨幅居前。
• 商品资金流入：商品期货市场资金整体明显流入，尤其在有色、非金属建材、煤焦钢矿、油脂油料和能源板块。
• 软商品资金流出：软商品板块资金流出明显，需警惕其波动风险。
• 商品波动率：国内商品指数波动率放大，而国际CRB商品指数波动率下降，显示国内外市场走势分化。

大宗商品具体表现

• 涨幅前列品种：碳酸锂、铂与沪银。
• 跌幅前列品种：多晶硅、集运指数和工业硅。

市场情绪

• 增仓上行品种：苹果、沪铝和焦煤。
• 增仓下行品种：多晶硅、集运指数和花生。

通胀与经济数据

• 中国12月通胀数据：CPI同比上涨0.8%，PPI同比下降1.9%，显示国内通胀延续反弹，PPI降幅收窄。
• 美国12月非农数据：新增就业5万人，低于预期，失业率降至4.4%，显示就业市场略显疲软。

美联储降息预期

• 1月降息概率：维持利率不变概率为95.4%，降息25bp概率降至4.6%。
• 2026年降息空间：市场预期仍有2次左右的降息机会。

美债与美元走势

• 美债收益率：10年期美债收益率震荡，实际利率承压，金价持续上扬。
• 中美利差：中美利差保持平稳，美元指数反弹，人民币汇率稳中偏强。

市场关注点

• 本周重要数据：
  • 周一：瑞士、欧元区消费者信心指数；日本股市休市。
  • 周二：美国12月CPI数据；日本贸易帐；美国NFIB小型企业信心指数。
  • 周三：美国API原油库存、零售销售、PPI数据；中国贸易帐。
  • 周四：英国GDP、德国全年GDP增速；美国初请失业金人数、天然气库存；韩国央行利率决议。
  • 周五：德国12月CPI终值；美国工业产出、NAHB房产市场指数。

宏观逻辑总结

1. 股指与商品的“资金跷跷板”效应：股市与商品市场表现同步走强，商品-股票收益差变动不大，但内外盘价差震荡走扩。
2. 通胀预期反弹：中国CPI与PPI数据延续反弹，美国通胀预期因数据波动而有所抬升。
3. 地缘政治与政策预期：特朗普的内外政策加剧地缘风险，影响市场情绪，但股市对不确定性反应有限。
4. 美联储政策路径：1月降息概率下降，但全年仍存在降息空间，市场需密切关注12月CPI数据及美联储议息会议动向。

分析师介绍

• 王静：冠通期货研究咨询部经理，具备期货从业资格证书（F0235424）及期货交易咨询资格证书（Z0000771）。
• 专业背景：北京师范大学MBA，CFA二级，国家企业培训师，上期所优秀宏观分析师。
• 研究领域：宏观经济、大宗商品、投资规划、资产配置管理、风险控制、投资者教育。

联系方式

• 公司地址：北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心D座20层（北京总部）
• 公司电话：010-85356618
• E-mail：wangjing@gtfutures.com.cn

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致谢

• 报告数据来源包括国家统计局、万得资讯、华尔街见闻、财联社、美联储、IMF等机构与财经媒体。

字数统计：约998字