20260112-国盛证券-朝闻国盛_9页_1mb

朝闻国盛：2026年新能源车年度策略总结

核心内容概述

本总结基于《朝闻国盛》2026年1月10日至11日发布的多篇行业研报与宏观分析，涵盖宏观经济、金融工程、固定收益、电力设备、纺织服饰、社会服务等多个领域，重点分析2025年市场表现及2026年行业展望。内容涉及美国就业与通胀数据、A股市场走势、债券市场变化、新能源车行业策略、风电行业前景、纺织服饰与社会服务板块分析等。

---

主要观点与关键信息

宏观经济分析

• 美国12月就业数据：新增非农就业略低于预期，但失业率好于预期，整体表现良好，市场对美联储1月和3月降息预期有所下调，全年预计降息2次。
• 2025年物价回顾与展望：CPI连续4个月回升，创2023年3月以来新高；核心CPI维持在1%以上。2026年物价预计延续回升趋势，核心CPI中枢预计回升至0.7%左右，PPI中枢预计回升至-0.4%左右。物价结构性上涨下，货币政策应对有限，对利率影响较小。
• 市场情绪与流动性：本周市场整体呈现日线级别上涨，但择时雷达六面图显示市场拥挤度与反转信号偏弱，综合打分-0.19，维持中性观点。流动性方面，货币方向与信用方向看多，但央行净回笼资金，市场仍需关注资金面变化。

---

固定收益市场分析

• 债券市场表现：本周长债压力明显，10年和30年国债利率分别上行3.1bps和3.5bps，短端利率下行，1年国债利率累计下行4.9bps至1.29%。
• 政策与市场影响：债市面临多重冲击，包括股市走强、供给压力上升、通胀回升等，但配置性机构持续买入，交易型机构仓位下降，债市有望逐步修复。
• 资金与杠杆：资金平稳，杠杆再回升，但短期以短端加杠杆策略为主，等待配置机会。

---

新能源车行业策略

• 全球与国内新能源车市场：预计2026年全球/中国/欧洲/美国新能源车销量分别为2475万辆、1515万辆、466万辆、162万辆，同比分别增长18%、15%、20%、5%。
• 电池及材料：供需格局持续改善，中游材料价格有望上涨。
• 新技术方向：看好固态电池、钠电池等新技术新材料加速渗透。
• 投资建议：
  • 电池：关注宁德时代、鹏辉能源、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达。
  • 中游材料：关注科达利、湖南裕能、龙蟠科技、恩捷股份、佛塑科技、星源材质、万润新能、天赐材料、天际股份、石大胜华、多氟多、尚太科技、厦钨新能、中科电气。
  • 固态电池：关注星云股份、厦钨新能、骄成超声、英联股份、当升科技、荣旗科技、三祥新材、东方电热。
  • 钠电池：关注容百科技、鼎胜新材、振华新材、万润新能、中伟股份、中科电气、元力股份、圣泉集团、普利特。

---

风电行业策略

• 国内风电需求：国内风电需求稳中有升，海风静待规划落地。
• 出海加速：欧洲海风有望持续加速，浮式风电进入0-1周期。
• 投资建议：
  • 主机：关注金风科技、运达股份、明阳智能、三一重能。
  • 海风板块：关注大金重工、东方电缆、海力风电、天顺风能、中天科技。
  • 零部件：关注金雷股份、德力佳、威力传动、新强联、时代新材、广大特材、日月股份。

---

纺织服饰行业分析

• 2025Q4业绩前瞻：内需零售景气稳健，制造出口表现平淡。
• 投资建议：
  • 运动鞋服：推荐安踏体育、李宁、滔搏。
  • 服饰制造：推荐申洲国际、华利集团。
  • 品牌服饰：推荐海澜之家、罗莱生活。
  • 黄金珠宝：推荐周大福、潮宏基。

---

社会服务行业分析

• 同程旅行（00780.HK）：作为下沉市场OTA龙头，有望受益于下沉市场需求释放与用户价值提升，建议关注其精细化运营及产业链拓展带来的增长机会。

---

煤炭行业分析

• IEA预测：美国2025年煤炭需求410Mt，煤电容量退役速度放缓。
• 投资建议：关注兖矿能源、晋控煤业等标的。

---

基础化工行业分析

• 昊华科技（600378.SH）：主业高景气，新材料平台型龙头，受益于制冷剂涨价与商业航天、AI-PCB等新兴需求。
• 投资建议：预计2025-2027年归母净利润分别为18.18/28.89/32.06亿元，对应PE分别为25.2/15.9/14.3倍，维持“买入”评级。

---

食品饮料行业分析

• 仙乐健康（300791.SZ）：近期签署收购BFPC公司100%股权意向书，拟发行H股上市。
• 风险提示：关注BF盈利改善、中国区消费力及全球化扩张进度。

---

作者信息

• 分析师：沈芷琦
• 执业证书编号：S0680521120005
• 邮箱：shenzhenqi@gszq.com

---

行业表现

行业表现前五名（1月）

行业	1月涨幅
国防军工	28.0%
有色金属	20.0%
传媒	14.6%
基础化工	10.7%
机械设备	10.6%

行业表现后五名（1月）

行业	1月涨幅
银行	-2.7%
食品饮料	0.4%
公用事业	0.6%
交通运输	2.3%
通信	2.6%

---

投资策略总结

• 宏观层面：美国就业数据良好，但降息预期仍待催化；2026年物价或延续回升趋势。
• 金融工程层面：市场整体呈现日线级别上涨，但拥挤度信号偏弱，需关注短期调整。
• 固定收益层面：长债压力较大，建议关注短端加杠杆策略，静待配置机会。
• 新能源车与风电层面：行业景气延续，技术持续升级，建议关注电池、材料及新技术相关标的。
• 纺织服饰与社会服务层面：内需稳健，出海表现分化，建议关注细分领域龙头。
• 煤炭与基础化工层面：受益于需求复苏与新技术应用，建议关注相关标的。

---

风险提示

• 宏观经济与政策变化超预期。
• 市场流动性、资金面及估值变化。
• 下游需求不及预期，原材料价格波动。
• 量化模型失效，数据测算误差。
• 国际政治与地缘冲突风险。
• 消费环境波动及全球化扩张不及预期。