20260413-冠通期货-宏观与大宗商品周报_22页_2mb

报告摘要

冠通期货研究报告——宏观与大宗商品周报总结

核心内容概述

本周冠通期货发布的研究报告聚焦于全球及中国市场的宏观与大宗商品走势，分析了市场情绪、资金流向、价格波动、宏观数据及未来关注点等内容。报告指出，全球资本市场在美伊和谈的背景下有所喘息，但中东局势仍主导投资者情绪。国内市场相对稳健，PPI转正结束41个月负值，推动库存周期轮转，强化复苏预期。

主要观点与关键信息

1. 市场综述

全球市场：美伊和谈带来短期缓解，但中东局势依旧紧张，导致原油价格大幅回落，市场对滞胀的担忧有所缓解。
股市表现：全球股市普遍反弹，日经225涨幅最大，成长型风格表现优于价值型，中证500与1000涨幅超5%。
大宗商品：整体收涨但分化严重，能源、化工、非金属建材、油脂油料板块领跌，贵金属与有色板块大幅反弹。
汇率与黄金：人民币汇率稳韧走升，金价和铜价同步走高。

2. 资金流向

商品期货：资金整体小幅流入，板块轮转明显。
流出板块：能源、化工、油脂油料板块资金明显流出。
流入板块：软商品与贵金属板块资金流入最为显著。

3. 商品波动率

国际CRB指数：波动率大幅上升。
国内Wind指数：波动率小幅下降。
南华指数：波动率小幅上升。
板块差异：能源、油脂油料与化工板块波动率显著上升，煤焦钢矿与农副产品波动率下降。

4. 股指与商品的“资金跷跷板”效应

股市与商品：股市上涨，商品震荡回落，两者收益差收敛。
内外盘价差：内外商品期货收益差变动不大。

5. PPI与库存周期

国内PPI：3月PPI环比上涨1.0%，同比上涨0.5%，结束连续41个月的负值，标志着输入性通胀的开始。
库存周期：PPI转正强化库存周期轮转，推动国内经济复苏。

6. 美国CPI数据

美国3月CPI：同比上涨3.3%，环比上涨0.9%。
能源价格：汽油价格指数环比上涨21.2%，创1967年以来最大单月涨幅，成为CPI上涨的主要驱动因素。
通胀预期：美国通胀预期走势震荡，实际利率走低，金价震荡反弹。

7. 美联储政策预期

6月加息预期：概率从高位大幅下降，维持利率不变预期概率达96.1%，加息预期降至2.1%。
2026年降息预期：市场预期年内降息空间有限，大概率不降息。

8. 本周关注事项

周一：欧佩克原油报告、IMF与世行春季会议、美国成屋销售总数。
周二：IEA原油报告、IMF世界经济展望、NFIB小型企业信心指数、美国3月PPI年率。
周三：芝加哥联储主席讲话、美联储理事讲话、欧洲央行行长讲话、美国进出口物价指数、NAHB房产指数、EIA原油库存。
周四：20国集团会议、美联储褐皮书、英国央行行长讲话、欧元区CPI终值、初请失业金人数、纽约联储主席讲话、美国工业产出数据。
周五：欧洲央行执委讲话、欧元区经常帐数据。
周六：里奇蒙联储主席讲话。

总结

本周全球市场在美伊和谈的背景下出现短期波动，中东局势仍是影响油价和市场情绪的核心因素。国内PPI转正结束通缩，为库存周期轮转提供支撑，强化经济复苏预期。美国CPI数据表现强劲，能源价格飙升成为主要推动力，给美联储政策带来压力。市场对美联储6月加息预期下降，降息空间有限。商品市场整体呈现分化走势，能源、化工等板块承压，贵金属与软商品表现强势。投资者情绪谨慎，市场波动率上升，但金融条件总体平稳。