电力设备及新能源行业2026年策略_反内卷_背景下景气度回升_关注各环节产业链出海机遇_33页_3mb

报告摘要

2026年电力设备及新能源行业在“反内卷”背景下迎来景气度回升，重点关注锂电、光伏、风电等细分行业出海机遇。整体行业呈现需求端持续增长、供给端优化整合、产业链盈利改善的态势。

锂电行业：经历23~24年去库存和出清后，已走出周期底部，产业链价格企稳回升，盈利趋势向好。2026年电池环节有望迎来涨价和周期，同时受益于储能及新兴需求增长，如低空/机器人等。材料环节中，6F、铁锂正极、隔膜等具备提价弹性，龙头公司盈利有望率先回归。
光伏行业：“反内卷”推动供给侧改革，行业格局优化。光储平价趋势下，储能需求高景气，带动光伏产业链整体增长。2026年全球光伏新增装机增速或阶段性放缓，但长期增长趋势不变，新兴市场成为核心增量来源。
风电行业：国内装机高位运行，欧洲等海外市场需求回暖。海上风电技术迭代与政策支持推动行业加速扩张，出海及海风配套环节成为重点投资方向。

新能源车：2025年1~10月国内新能源车销量达1,291.1万辆，渗透率达46.7%。欧洲市场新能源车销量同比增长27.6%，美国市场受政策退坡影响，增速放缓。预计2026年全球新能源车销量将达2,492~2,571万辆，中国仍为主要市场。
储能：2024年全球储能新增装机达82.7GW，新型储能占比超90%。2025年国内储能新增装机约130GWh，2026年有望达150~200GWh。储能经济性提升推动需求增长，形成多重收益模式。
电池环节：2025年1~10月动力电池累计装机量578.2GWh，同比+42.4%。全球动力电池装机量预计2026年将达1,410~1,454GWh，中国厂商海外装机份额显著提升。
正极材料：铁锂正极材料出货量增长显著，2025年预计达431万吨。2030年全球磷酸铁锂正极材料需求有望达925万吨，5年复合增长率约24%。高压实密度产品技术突破，带来盈利弹性。
负极材料：负极材料产量稳定，硅基负极开始起量，预计2025年硅基负极出货量突破7万吨，2030年有望达60万吨。
电解液：6F价格反转，带动电解液及相关添加剂价格上涨。头部企业产能利用率高，利润端显著改善。电解液行业集中度进一步提升。
隔膜：价格企稳回升，湿法隔膜需求旺盛。行业集中度高，头部企业如恩捷股份受益明显。

全球装机：预计2030年全球光伏装机将超5,400GW，光伏新增装机占可再生能源装机近50%。2026年全球新增装机预计从2025年的600GW逐步放缓。
出口情况：2025年1~9月中国组件出口约206GW，其中欧洲、亚太、非洲市场增长显著，而美洲市场略有下降。2026年出口呈现区域分化趋势。
价格波动：光伏产业链价格经历先扬后抑再反弹，硅料、硅片、电池片价格逐步回升，组件价格仍偏弱。
政策支持：政策端密集释放“反内卷”信号，推动行业供给侧改革，促进落后产能退出，行业集中度有望提升。

简称	2024A EPS（元）	2025E EPS（元）	2026E EPS（元）	2027E EPS（元）	2024A PE*	2025E PE*	2026E PE*	2027E PE*	评级
国轩高科	0.68	1.86	1.40	1.82	56.5	20.2	26.8	20.6	强烈推荐
通威股份	-1.58	-1.28	0.23	0.87	-13.3	-16.2	90.3	23.9	推荐
阳光电源	5.32	5.73	6.55	7.50	30.3	28.2	24.6	21.5	推荐
天合光能	-1.59	-1.82	0.17	0.98	-11.1	-9.0	95.8	16.6	推荐

锂电板块：重点关注电池环节及具备提价弹性材料环节，如6F、铁锂正极、隔膜等。建议关注国轩高科、欣旺达、天赐材料、湖南裕能、恩捷股份、龙蟠科技、富临精工。
光伏板块：关注供给侧改革带来的格局优化，以及储能需求增长带来的业绩弹性，建议关注通威股份、阳光电源等。
风电板块：关注海外订单增长与海上风电加速扩张，建议关注具备出海能力及海风配套能力的企业。