20240401-东吴证券-新能源月报_2024年2-3月-海内外需求旺盛_各环节呈现分化_69页_2mb

新能源月报（2024年3月）

核心摘要

• 国内外需求旺盛：2024年1-2月国内新增光伏装机3672GW，同比增长80%；全球新增装机需求预计525GW，同比增长27%，中国、美国、欧洲分别贡献20%、50%和26%的增长。

• 商品价格与盈利情况：硅料价格出现松动，多晶硅价格约为7.2万元/吨；硅片、电池片等环节价格持续走弱；组件市场份额方面，N型组件占比提升至82%，双面双玻技术保持优势；逆变器环节需求恢复明显，海外需求旺盛。

• 海外中国市场表现：2024年2月组件出口达到177GW，同比增长327%；欧洲、巴西、荷兰等国家和地区成为主要出口目的地。同时，土耳其对中国光伏组件征收反倾销税，或将对中国出口形成压力。

• 储能市场高增长：2023年美国新增储能装机同比增长63%，达到3239MW；中国2024年预计新增储能装机70GWh，同比增长45%；全球2024年储能市场总需求达到1765GWh。

• 风电市场持续高景气：海风方面，江苏、山东等地推进多个大型项目；陆风方面，三北地区基地化开发持续推进，1-2月全国招标量达167GW，开/中标量达83GW。

重点分析

• 市场需求旺盛：国内外需求保持高速增长，组件招标/中标规模同比大幅提升，中标价格小幅上涨。

• 光伏产业链价格分化：上游硅料价格出现松动，N型料开始累库；硅片、电池片等下游环节价格继续走弱，盈利承压。逆变器环节需求恢复明显，价格持稳。

• 储能市场高速增长：美国储能市场快速发展，2023年新增装机8740MW；国内市场招标/中标容量持续增加，2024年预计新增70GWh。

• 风电市场持续高景气：海风项目纷呈落地，山东、江苏、广东等地多个海风项目取得实质性进展；陆风招标数据保持高增长，设备制造商订单情况向好。

投资建议

• 储能和逆变器：阳光电源、德业股份、锦浪科技、禾迈股份、盛弘股份、固德威、科士达、昱能科技，关注通润装备。

• 辅材龙头：福莱特、福斯特、聚和材料、帝科股份、中信博、宇邦新材。

• 一体化组件：晶科能源、阿特斯、晶澳科技、天合光能、隆基绿能、通威股份。

• 电池及硅片龙头：钧达股份、爱旭股份、TCL中环。

• 海缆及塔架：东方电缆、中天科技、亨通光电、天顺风能、泰胜风能。

风险提示

• 竞争加剧、原材料价格大幅波动、政策超预期变化、并网进度和消纳问题、特高压配套限风光等。