20251222-东兴证券-电力设备及新能源行业2026年策略_反内卷_背景下景气度回升_关注各环节产业链出海机遇_33页_3mb

电力设备及新能源行业2026年策略总结

核心内容概述

2026年电力设备及新能源行业在“反内卷”政策与市场需求回暖的双重推动下，整体景气度有望持续回升。报告重点分析了锂电、光伏与风电三大子行业的发展趋势，指出产业链出海与新技术应用是主要投资机遇。

1. 锂电行业：跨越周期底部，产业链回归向上趋势

主要观点

• 市场格局：锂电产业链已走出周期底部，需求端持续高增长，部分环节利润端开始回升。
• 技术驱动：固态电池等新技术产业化提速，成为持续增长的催化剂。
• 出海机遇：海外铁锂材料需求增长显著，中国厂商海外产能逐步落地，推动出口增长。

投资机会

• 电池环节：市场格局清晰，盈利表现最优，2026年有望迎来涨价和周期，推荐关注国轩高科、欣旺达。
• 材料环节：
  • 6F、铁锂正极、隔膜等具备提价弹性，龙头如天赐材料、湖南裕能、恩捷股份有望受益。
  • 铁锂正极出海+高压实产品放量，推荐关注龙蟠科技、富临精工。
  • 半固态电池产业化加速，推荐关注厦钨新能。

市场数据

• 2025年1~10月国内动力电池累计装机578.2GWh，同比+42.4%。
• 全球动力电池装机量预计2026年达1,410~1,454GWh，同比+19%~+23%。
• 铁锂正极材料2025年1~10月出货量达178万吨，同比+57%。

2. 光伏行业：“反内卷”推动供给侧优化，光储平价驱动储能需求高景气

主要观点

• 供给侧改革：政策推动行业整合，尾部产能加速退出，行业集中度提升。
• 储能需求：光储平价推动储能装机持续增长，尤其在新兴市场表现突出。
• 出口趋势：海外市场不确定性增加，新兴市场成为主要增量来源。

投资主线

• “反内卷”主线：硅料整合深化，一体化组件企业受益，推荐关注通威股份。
• 储能需求主线：储能经济性提升，推荐关注阳光电源、阿特斯、德业股份、天合光能。
• 辅材龙头：胶膜等优势辅材受益于行业格局优化，推荐关注福斯特。

市场数据

• 2025年1~10月国内光伏组件出口量达206GW，同比+10%。
• 全球光伏新增装机预计2026年放缓至550~600GW，2029年有望回升至700GW。
• 储能市场2025年新增装机约130GWh，2026年预计达150~200GWh。

3. 风电行业：出海打开成长空间，海风发展值得期待

主要观点

• 国内装机：2026年国内风电装机有望维持高位，中标价企稳，利润修复。
• 海外拓展：国内企业海外订单持续增长，出海进程加快。
• 海风发展：全球海风装机进入加速扩张期，海缆、塔筒等配套环节受益。

投资主线

• 国内装机与“反内卷”订单交付：推荐关注头部企业。
• 风电出海：提前布局海外市场，订单领先，产品盈利能力强。
• 海上风电：塔筒、桩基、海缆等环节竞争格局良好，预计2026年进入业绩兑现期。

市场数据

• 2025年1~10月国内风电公开招标量达22.8GW，同比+18%。
• 全球风电新增装机预计2026年达1,150~1,200GW，海风新增装机预计达300~350GW。
• 2025年前三季度风电整机商国际市场中标规模达13.3GW。

行业重点公司盈利预测与评级

关键风险提示

• 需求端增长不及预期
• 行业竞争加剧超预期
• 公司成本/盈利改善不及预期
• 海外政策/地缘政治影响超预期
• 新技术产业化进程不及预期

总结

2026年电力设备及新能源行业在“反内卷”政策与市场需求回暖的双重驱动下，整体景气度有望持续回升。锂电、光伏、风电三大子行业分别迎来产业链回归、供给侧改革与出海机遇。重点关注电池环节与材料环节的提价弹性，以及储能与海外需求的双重驱动。行业集中度进一步提升，头部企业有望在2026年实现量利双增。