20180129-申万宏源-定增市场周报_买方市场下_竞价发行前涨幅环比回落_13页_809kb

新股策略组定增市场周报总结

核心内容概述

本报告为申万宏源研究新股策略组发布的《定增市场周报》，时间范围为2018年1月22日至2018年1月28日。报告分析了定增市场的发行概况、解禁收益情况、定增进程及部分定增项目的亮点与投向。主要涉及竞价发行和定价发行项目，以及相关行业表现、募资情况和风险提示。

主要观点

1. 定增市场发行概况

• 上周共11宗定增项目上市公告，募资总额130.25亿元，环比上升39.87%。
• 竞价项目共4宗，募资总额34.77亿元，环比下降50.54%。
• 折价率方面，竞价项目折价率小幅下降至6.09%，而定价项目折价率均值为-7.99%，较上周回升7.89%。
• 道明光学按底价发行，折价率高达11.42%，为竞价项目最高，但足额募资率仅69.49%。
• 太极集团以董事会决议公告日为基准，折价率仅1.54%，为竞价项目最低，但最新浮动收益率达13.35%。

关键信息

2. 解禁收益分析

• 上周解禁项目共13宗，其中竞价项目4宗，解禁资金规模2398.53亿元，环比大增547.02%。
• 竞价项目解禁收益均为负，均值为-20.16%，显著低于定价项目均值107.87%。
• 交通运输行业解禁收益最高，达372.37%；传媒行业次之，为218.29%。
• 本周即将解禁的4宗项目均为定价项目，合计解禁资金仅24.09亿元，创近一年新低。
• 本周解禁项目浮动收益率差距较大，兴源环境最高达356.88%，永太科技最低为-41.21%。

3. 定增进程概览

• 上周新增定增预案6宗，证监会批准14宗，发审委通过6宗。
• 截至1月29日，正常待审项目222宗，其中58宗出现股价倒挂，倒挂家数占比25.68%，环比下降2.53个百分点。
• 平均倒挂率回落至15.67%，其中17宗倒挂率超20%。
• 本周有6宗项目停止实施，包括宗申动力改道现金收购，东方创业、华昌达、力帆股份因未在批文有效期内完成非公开发行股票事宜导致批文失效。

4. 部分定增项目投向及亮点

• 华灿光电（发审委通过）：

  • 拟收购MEMSIC 100%股权，切入物联网核心器件微机械领域。
  • 2017年业绩高增长，预计未来净利润持续增长。
  • 风险提示包括行业产能扩张、并购整合及解禁压力。

• 金冠电气（证监会批准）：

  • 拟募资约7.08亿元，用于收购鸿图隔膜100%股权及锂电池隔膜项目。
  • 鸿图隔膜为中高端湿法隔膜企业，具备较强技术壁垒。
  • 2017年-2020年承诺扣非净利润年均复合增长率达75.48%。
  • 风险提示包括并购整合、动力锂电池产能过剩及业绩不达预期。

结构化总结

一、定增市场发行概况

二、解禁收益分析

• 上周解禁资金规模2398.53亿元，环比增长547.02%。
• 竞价项目解禁收益均值-20.16%，定价项目解禁收益均值107.87%。
• 本周即将解禁项目4宗，均为定价项目，解禁资金24.09亿元，环比骤降99%。
• 本周解禁项目浮动收益率差距较大，兴源环境最高达356.88%，永太科技最低为-41.21%。

三、定增进程概览

四、重点定增项目亮点

华灿光电

• 募资用途：收购和谐光电100%股权，实现对MEMSIC 100%股权的收购。
• 项目亮点：
  • 收购全球领先的MEMS传感器厂商，切入物联网核心器件微机械领域。
  • 2017年业绩预告高增长，预计未来净利润持续增长。
• 风险提示：行业产能扩张、并购整合、解禁压力。

金冠电气

• 募资用途：收购鸿图隔膜100%股权，用于锂电池隔膜项目及研发中心建设。
• 项目亮点：
  • 收购中高端湿法隔膜企业，具备较强技术壁垒。
  • 鸿图隔膜2017年-2020年承诺扣非净利润年均复合增长率达75.48%。
  • 上半年已收购能瑞自动化，贡献业绩。
• 风险提示：并购整合、动力锂电池产能过剩、业绩不达预期、解禁压力。

总结

整体来看，定增市场在2018年初表现出一定的波动性，竞价项目折价率小幅下降，但解禁收益仍面临较大压力。定价项目则表现相对较好，解禁收益均值显著提升，且部分项目具备较高的增长潜力和行业地位。部分项目因市场环境变化或未能完成发行流程而终止，反映出定增市场在监管趋严和市场不确定性增加背景下面临挑战。同时，部分优质项目如华灿光电、金冠电气仍具有较强的投资价值，但需关注其潜在风险。