20170627-申万宏源-定增市场周报_关注存量非首日定价基准类竞价项目_15页_859kb

报告摘要

定增市场周报总结（2017年6月19日-2017年6月25日）

核心内容

本报告为申万宏源研究发布的定增市场周报，主要分析了2017年6月19日至25日期间定增市场的发行概况、解禁收益、定增进程以及重点关注项目。报告指出，定增市场在该周表现出一定的波动性，竞价项目折价率显著上升，而定价项目折价率下降，整体市场环境疲弱。

主要观点

竞价项目表现：上周竞价项目平均折价率攀升至14.65%，环比增加72.76%。三宗竞价项目均无溢价，其中三友化工折价率高达23.97%。而本周即将解禁的竞价项目平均浮动收益率仅为-0.53%，浮动破发率高达50%，九安医疗的浮动收益率为-23.09%，是竞价项目中破发最严重的一宗。
定价项目表现：定价项目平均折价率降至4.62%，5宗项目溢价发行，溢价家数占比达71.42%。本周定价项目平均浮动收益率为77.19%，浮动破发率25%，凯利泰为定价项目中浮动收益率最低，为-16.60%。
解禁资金规模：上周有14宗项目解禁，解禁资金总规模达197.02亿元，环比增加188%。其中，保利地产的解禁资金规模达90亿元。本周有20宗项目解禁，解禁资金升至278.37亿元，环比增加41.29%。
行业表现：上周建筑材料行业平均解禁收益最为突出，为207.42%。而化工行业则出现较大破发，如宏大爆破的解禁绝对收益率为-22.03%。
定增进程：上周新增预案11宗，其中竞价6宗，环比减少2宗。证监会批准6宗项目，环比减少50%。发审委审核通过11宗项目，环比增加1宗。已有289宗项目处于已过会和已获批状态，其中95宗为发行价/底价倒挂项目，倒挂家数占比为32.87%。
项目调整与终止：上周有3宗项目对定增预案的关键要素进行了修改，均为竞价项目。同时，有6家公司、8宗项目停止实施相关预案，其中应流股份和德尔未来因收购问题终止，天康生物和普路通选择其他融资方式继续推进原定项目。

关键信息

本周解禁收益分析

解禁项目数量：20宗，其中竞价12宗，定价8宗。
解禁资金规模：278.37亿元，环比增加41.29%。
竞价项目浮动收益：
- 平均浮动收益率：-0.53%
- 浮动破发率：50%
- 九安医疗为破发最严重项目，浮动收益率为-23.09%
定价项目浮动收益：
- 平均浮动收益率：77.19%
- 浮动破发率：25%
- 凯利泰为破发最严重项目，浮动收益率为-16.60%

本周重点关注项目

鸿达兴业

募资金额：12.15亿元
定增用途：土壤修复项目、PVC生态屋及环保材料项目、偿还银行贷款
主要亮点：
- 土壤修复和PVC生态屋项目是公司循环经济的重点方向。
- 公司PVC和烧碱业务在2016年价格大幅上涨，预计2017年仍将保持高景气。
- 土壤调理剂业务快速增长，毛利率高达74.37%。
- 公司与通辽签订土壤修复合作协议，具有复制放量潜力。

三花智控

募资金额：13.22亿元
定增用途：收购三花汽零100%股权的配套融资，用于项目建设及支付中介机构费用
主要亮点：
- 三花汽零是新能源汽车热管理系统零配件供应商，技术领先。
- 公司已与法雷奥、马勒贝洱等国际厂商合作，市场占有率高。
- 标的公司承诺2018、2019、2020年度净利润分别增长，预计交易后公司业绩将持续增长。
- 冰箱零配件业务受益于下游整机厂商产销两旺，预计持续增长。