20210411-德邦证券-家用电器行业周报_一季度淘系多品类量价齐升_关注年季报催化行情_15页_3mb

家用电器行业分析总结

核心内容

本报告聚焦家用电器行业，特别是白电、厨电和小家电板块的市场表现及未来趋势。通过对淘系数据和奥维云网数据的分析，指出行业在2021年一季度整体表现强劲，尤其是集成灶、扫地机器人和家用投影仪等细分品类。同时，报告提出中国正处于第三消费社会早期，消费观念向个性化、多样化、品质化转变，这对家电行业提出了新的机遇和挑战。

主要观点

• 市场表现：一季度白电、扫地机器人及家用投影机表现突出，销量和销额均实现显著增长。
• 白电增长：空调、冰箱、洗衣机销量和销额均有提升，尤其是格力空调销额增速显著，美的和海尔在部分品类表现稳定。
• 厨电增长：集成灶和油烟机持续高增长，极米科技、老板电器、浙江美大等公司表现亮眼。
• 小家电趋势：受益于疫情带来的消费习惯变化，小家电需求持续上升，极米科技、小熊电器、九阳股份、新宝股份和北鼎股份等公司被重点推荐。

关键信息

1. 市场表现亮点

• 白电：

  • 空调：美的、海尔、格力Q1淘系销量分别同比+71%、+58%、+256%，销额分别同比+172%、+201%、+254%。
  • 冰洗：空冰洗Q1淘系销量分别同比+123%、+65%、+67%，销额分别同比+201%、+154%、+167%。

• 扫地机器人：

  • 科沃斯、石头Q1淘系销量分别同比+37%、+60%，均价分别+1%、+8%。

• 家用投影仪：

  • 极米科技Q1销量、均价、销额分别同比+32%、+8%、+43%，预计毛利率将提升。

2. 投资建议

• 集成灶：未来行业有望维持30%左右增速，推荐火星人、浙江美大。
• 厨电龙头：老板电器表现强劲，建议关注其零售恢复和工程渠道增长。
• 白电龙头：美的、海尔、格力在2021年动作频频，建议关注其底部复苏。
• 小家电龙头：极米科技、小熊电器、九阳股份、新宝股份、北鼎股份等公司具备较强的市场竞争力，值得关注。

3. 消费趋势分析

• 第三消费社会：中国消费社会进入第三阶段，消费单位从家庭转向个人，注重个性化、小型化和多样化。
• 消费内容：从耐用品和必需品转向快消品和情绪价值产品。
• 消费价值：从高性价比转向注重品质、细分化和个性化。

4. 行业前景

• 集成灶：渗透率提升逻辑持续验证，未来增长潜力大。
• 小家电：新消费趋势下，线上红利持续，推荐关注具备多品类布局和年轻化品牌理念的公司。
• 白电：受地产竣工回暖影响，需求有望提升，建议关注白电龙头。

重点推荐公司

• 集成灶：火星人、浙江美大
• 厨电：老板电器
• 小家电：极米科技、小熊电器、九阳股份、新宝股份、北鼎股份
• 白电：美的集团、海尔智家、格力电器

风险提示

• 原材料价格上涨风险
• 需求不及预期风险
• 疫情反复风险

数据专题

2.1 白电

• 海尔：

  • 冰箱：销额同比-4%，均价同比+3%
  • 洗衣机：销额同比-3%，均价同比+6%
  • 空调：销额同比-14%，均价同比-6%
  • 洗碗机：销额同比-34%，均价同比-7%

• 美的：

  • 冰箱：销额同比-3%，均价同比+1%
  • 洗衣机：销额同比-14%，均价同比+0%
  • 空调：销额同比-9%，均价同比-6%
  • 集成灶：销额同比+110%，均价同比+11%

• 格力：

  • 空调：销额同比-28%，均价同比-9%
  • 线上表现：空调销额增速显著提升

2.2 厨电

• 老板电器：

  • 厨电套餐：销额同比-11%，均价同比+4%
  • 油烟机：销额同比-8%，均价同比+1%
  • 嵌入式电烤箱：销额同比+69%，均价同比-1%
  • 洗碗机：销额同比+102%，均价同比-3%
  • 集成灶：销额同比+4223%，均价同比+75%

• 华帝：

  • 厨电套餐：销额同比-21%，均价同比-8%
  • 油烟机：销额同比-13%，均价同比-4%
  • 嵌入式电烤箱：销额同比-1%，均价同比+5%
  • 洗碗机：销额同比+46%，均价同比+1%

• 浙江美大：

  • 集成灶：销额同比+31%，均价同比-5%

• 火星人：

  • 集成灶：销额同比+31%，均价同比-1%

2.3 小家电

• 苏泊尔：线上表现稳定，部分品类增长
• 九阳股份：线上表现亮眼，销额同比+34%
• 北鼎股份：产品矩阵不断拓宽，用户粘性高
• 小熊电器：多品类多价位段布局，品牌理念年轻化
• 新宝股份：具备高端代工经验，供应链能力强

原材料与房地产数据

• 原材料价格：铜铝、钢材价格持续上涨，对成本产生压力。
• 房地产数据：商品房销售面积和竣工面积延续增长趋势，对家电行业形成利好。

结论

家用电器行业在2021年一季度表现强劲，集成灶、扫地机器人和家用投影仪等细分领域增长显著。随着第三消费社会的到来，消费趋势向个性化、多样化转变，为小家电和智能家电带来新机遇。建议关注具备强品牌营销、高端产品定位和良好渠道优势的龙头公司，同时留意原材料价格上涨和疫情反复等风险。