20220829-宝城期货-动力煤2022年9月报_气温逐渐回落_电煤价格压力显现_15页_984kb

动力煤-ZC 2022年9月报总结

核心内容概览

2022年8月，我国动力煤市场经历由弱转强的波动，坑口与港口价格小幅回升。然而，海外动力煤价格虽回落但仍高于去年同期。欧盟对俄罗斯煤炭禁令的生效进一步加剧了国际煤炭市场的紧张，对我国进口煤形成一定挤压。9月市场预计将逐步转向供应宽松，煤价下行压力显现。

主要观点

• 市场走势：

  • 8月动力煤现货市场由弱转强，价格小幅回升，但受高温、降雨及疫情等因素影响，后期走势可能受压制。
  • 9月随着出伏，高温对居民用电需求的支撑减弱，港口库存或将缓慢累库，煤价下行压力增加。

• 供需格局：

  • 供应端：北方强降雨影响煤矿开工，部分煤矿停产停销，同时疫情和煤矿事故频发，对煤炭生产与运输造成干扰。
  • 需求端：高温天气延续，居民用电需求旺盛，电厂日耗冲高；但随着气温回落，需求将逐步降温，叠加高库存压力，供需矛盾或将缓解。

• 政策影响：

  • 国家发改委持续强调煤炭保供稳价，加快释放先进产能，确保能源安全。
  • 政策端在二十大召开前仍可能对煤炭生产给予支持，压制煤价上行空间。

• 进口情况：

  • 7月我国动力煤进口量同比下降，主要进口国为印尼和俄罗斯。
  • 欧盟对俄煤禁令可能进一步减少我国动力煤进口量，但影响有限。

关键信息

供应端

• 国内产量：

  • 7月全国原煤产量37266.3万吨，同比增长16.1%；1-7月累计产量256151.4万吨，同比增长11.5%。
  • 产量前三为山西、内蒙古、陕西，新疆产量增长显著，成为第四大产区。

• 运输影响：

  • 大秦线8月发运量下降，7月累计运量同比增长2.84%。
  • 环渤海港口调入量与吞吐量均上升，库存持续去化，但9月将逐步累库。

• 煤矿事故与政策限制：

  • 煤矿事故频发，安监局或收紧检查，影响产能释放。
  • 政策端持续保供，抑制煤价上涨。

需求端

• 用电量：

  • 1-7月全社会用电量同比增长3.4%，7月用电量同比增长6.3%。
  • 居民生活用电增长显著，达12.5%，而第二产业用电增长放缓，成为主要拖累项。

• 发电结构：

  • 火电仍为主要发电方式，水电因干旱影响减弱，风能与光伏增长较快，但占比偏低。
  • 9月四川降雨或缓解干旱，水电有望企稳回升。

• 非电行业用煤需求：

  • 7、8月为施工淡季，房地产数据疲弱，钢材需求改善有限。
  • 多地企业让电于民，冶金、焦钢、化工等行业用煤需求受限。

运输与价格

• 期现价差：

  • 8月动力煤9月合约价格较秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤价格偏低315元/吨，期现价差收窄，反映现货市场支撑增强。

• 运价走势：

  • BDI指数持续下行，CBCFI煤炭运价指数先扬后抑，整体偏弱。
  • 9月随着动力煤需求回落，运价或维持低位运行。

展望与风险提示

9月展望

• 市场整体进入旺季后阶段，悲观预期未变。
• 高温影响减弱，需求回落，库存高企，供应宽松，煤价下行压力加大。
• 政策端持续保供，对煤价形成压制。

利多风险

1. 进口量走低：若动力煤进口进一步减少，国内供应或更趋紧张。
2. 煤矿事故与安监加强：若安监局收紧检查，可能限制煤矿产能释放。

结论

8月动力煤市场呈现阶段性供应紧张，价格小幅回升。9月随着高温消退和库存高企，市场将逐步转向供应宽松，煤价下行压力显现。政策端持续保供，抑制价格上行，同时进口量低迷与煤矿事故频发构成潜在风险。整体来看，9月动力煤市场或以震荡下行为主。