20220829-国信证券-煤炭周报（8月第4周）_供需皆转弱_焦煤需求提升_28页_984kb

煤炭行业周报总结 (8月第4周)

核心内容概览

本周煤炭行业整体表现优于沪深300指数，中信煤炭行业周涨幅达6.52%，沪深300指数下跌1.05%。行业市盈率（TTM）为9.47，环比上升0.28，表现优于多数行业。煤炭行业在30个中信一级行业中涨幅排名第1，市场情绪总体偏强。

主要观点

1. 供需动态

• 供给端：受疫情影响，重点监测企业煤炭日均销量下降8.9%，其中动力煤销量下降11.1%，无烟煤下降5.6%。但生产保持相对稳定，预计供给可较快恢复。
• 需求端：高温影响减弱，电厂用煤需求回落，但钢铁用煤需求反弹，化工用煤需求继续下降。整体需求呈现弱化趋势。

2. 价格走势

• 动力煤：港口和产地价格以涨为主，环渤海动力煤（Q5500K）指数上涨0.14%，CCI5500动力煤价格指数下跌4.48%。动力煤期货结算价上涨2.93%。
• 炼焦煤：京唐港主焦煤价格上涨6.38%，澳洲景峰焦煤价格上涨3.86%，焦煤期货结算价下跌7.82%。
• 煤化工：甲醇价格上涨107.5元/吨，尿素、纯碱、电石价格有所下跌，PVC、乙二醇、聚乙烯价格企稳或小幅上涨。

3. 库存情况

• 重点监测企业煤炭库存总量（含港存）为1918万吨，比月初减少9.4%，比上月同期减少11.3%。
• 动力煤港口库存减少，其中秦皇岛港库存460万吨，周环比减少28万吨；CCTD主流港口库存合计5641万吨，周环比减少299.5万吨。
• 炼焦煤库存有所上升，京唐港炼焦煤库存增加10.71%，独立焦化厂库存增加2.65%。

4. 全球能源价格

• 中国动力煤价格指数（元/GJ）为36.1，周环比下降2.2%。
• 澳洲纽卡斯尔煤价上涨10.3%，NYMEX轻质原油价格上涨4.6%，天然气价格小幅上涨。
• 欧洲天然气价格大幅上涨，莱茵河水位下降，影响航运和运输成本。

关键信息

行业表现

• 中信煤炭行业涨幅为6.52%，跑赢沪深300指数7.57个百分点。
• 全板块29只个股上涨，6只下跌。晋控煤业涨幅最大，为18.42%；淮河能源跌幅最大，为-12.82%。

行业投资建议

• 在全球能源供需紧张格局未改的情况下，维持行业“超配”评级。
• 建议关注山西焦煤、淮北矿业（发展煤制乙醇）、盘江股份、华阳股份、美锦能源（转型新能源）。

风险提示

• 疫情反复：可能影响工业需求恢复，导致煤炭消费需求下降。
• 产能释放：若产能释放超预期，可能导致供应大于需求，煤价大幅下跌。
• 新能源替代：碳中和政策推动新能源替代煤炭，导致煤炭需求下降。
• 安全事故：煤矿安全事故可能影响生产和运营。

产业链跟踪

动力煤

• 价格：港口和产地价格以涨为主，部分港口价格小幅上涨。
• 库存：北方重点港口煤炭库存下降，CCTD主流港口库存减少。
• 需求：电厂用煤回落，钢铁用煤需求反弹，化工用煤需求下降。

炼焦煤

• 价格：港口价格稳中有升，产地价格基本持平，海外焦煤价格上涨。
• 库存：京唐港库存增加，独立焦化厂库存增加，可用天数保持稳定。
• 需求：钢厂库存减少，独立焦化厂开工率提高，钢材价格全面上涨。

煤化工

• 价格：甲醇价格上涨，尿素、纯碱、电石价格下跌，PVC、乙二醇、聚乙烯价格企稳。
• 需求：化工用煤继续下降，但部分产品价格企稳。

重点公司估值

行业综合分析

• 需求：整体需求回落，但钢铁行业需求有所反弹。
• 供给：疫情对供给造成一定影响，但生产相对稳定。
• 价格：动力煤和炼焦煤价格以涨为主，煤化工产品价格有所企稳。
• 库存：煤炭库存下降，但炼焦煤库存略有上升。

行业动态

国内动态

• 疫情：榆林、鄂尔多斯等煤矿出现阳性病例，部分煤矿停销不停产。
• 产量：1-7月宁夏原煤产量增长11.9%，库存可周转12天。
• 保供：陕西首趟补签长协电煤专列抵达湖南，助力能源保供。
• 需求：重庆7月火电厂耗煤量增长50.01%，但部分地区如新疆、山西等出现不同幅度的增减。

国外动态

• 澳洲：新希望公司原煤产量环比增长近30%，纽卡斯尔港因降雨影响航运。
• 印尼：ITM公司上半年煤炭产量同比下降11.5%，主要受降雨和煤矿关闭影响。
• 欧洲：德国莱茵河水位下降，影响航运和运输成本；德国电企计划重启燃煤电厂应对天然气断供风险。

总结

本周煤炭行业整体表现优于市场，供需均有所弱化，但煤价继续反弹。疫情对供给影响较大，但对需求的冲击滞后。动力煤价格以涨为主，炼焦煤价格稳中有升，煤化工产品价格企稳。全球能源供需紧张格局未改，建议关注具备转型潜力及高煤制乙醇产能的公司。需警惕疫情反复、产能释放、新能源替代及安全事故等风险。