20180409-申万宏源-休闲服务行业周报_清明假期传统景区增长放缓_关注博鳌论坛下海南主题投资机会_17页_1mb

休闲服务行业周报（04.02-04.08）总结

核心内容概览

• 行业表现：本周休闲服务指数上涨0.23%，相对沪深300指数上涨1.35%，在申万一级行业中排名第4位。
• 市场情绪：市场行情与投资者边际情绪相关，无基本面重大变化。
• 投资建议：继续关注免税和酒店行业，以及国企改革中表现优异的个股，推荐中国国旅、锦江股份和首旅酒店。

主要观点与关键信息

1. 博鳌论坛与海南投资机会

• 博鳌论坛于4月8日在海南开幕，结合海南建岛30周年，关注海南板块投资机会。
• 离岛免税政策：预计限额和限量将进一步放开，提升客单价。
• 自由港税收模式：可能采取自贸区模式，对离岛免税无分流影响，反而吸引更多客流。
• 中国国旅利好：离岛免税政策的放开对中国国旅形成长期利好。

2. 清明假期旅游数据

• 传统景区：受天气影响，南方山岳型景区客流量下降，但人文类景区如故宫、三亚宋城等客流平稳。
• 具体数据：
  • 黄山风景区接待游客6.09万人次，同比下降8.91%；
  • 九华山接待游客10.31万人次，同比增长7.7%；
  • 张家界武陵源景区接待游客16.95万人次，同比下降16.8%；
  • 海南三亚八大景区接待游客13.26万人次，同比增长5.2%。

3. 上周市场行情回顾

• 休闲服务板块：整体表现强于市场，指数上涨0.23%。
• 个股表现：
  • 涨幅前三：大东海A（+17.40%）、三特索道（+6.36%）、锦江股份（+3.66%）。
  • 跌幅前三：西安饮食（-2.67%）、长白山（-3.27%）、腾邦国际（-3.30%）。
• 换手率：大东海A换手率最高（74.77%），西安饮食最低（2.55%）。
• 沪港通持股：中国国旅（9.96%）、中青旅（5.95%）、首旅酒店（2.36%）持股比例较高。

4. 海外数据概览

• 主要目的地国家汇率：美元、欧元、港元等汇率略有波动，对出境旅游可能产生一定影响。
• 国外景区与OTA表现：
  • 景区类：迪士尼、默林娱乐等表现各异，部分公司如雪松会股价上涨。
  • OTA类：携程、途牛、Priceline等股价下跌，显示市场对在线旅游平台的谨慎态度。
  • GDS类：中航信、Amadeus等股价表现稳定。
  • 旅行社与邮轮：美国运通、途易、托马斯库克等股价微幅波动。

5. 行业重点公司估值

• 景区类：黄山旅游（PE 25）、丽江旅游（PE 21）、宋城演艺（PE 23）等估值合理，部分公司如峨眉山A被推荐“买入”。
• 酒店类：首旅酒店（PE 38）、岭南控股（PE 34）等被推荐“增持”。
• 餐饮类：全聚德（PE 36）、广州酒家（PE 24）等表现良好。
• 免税类：中国国旅（PE 41）被推荐“增持”。

下周大事追踪

• 公司事件：
  • 2018-4-09：三特索道股东大会召开；
  • 2018-4-10：大连圣亚、宋城演艺业绩发布会；
  • 2018-4-12：黄山旅游、黄山B股、科锐国际、北部湾旅年报披露；
  • 2018-4-13：九华旅游一季报与年报披露；
  • 2018-4-14：大东海A一季报预计披露。

行业动态

• 北京市旅游新政：计划到2020年旅游消费占全市总消费比重超过25%，推动旅游消费升级。
• 美团收购摩拜：美团签署全资收购摩拜协议，摩拜将保持品牌运营独立。
• Ola收购Ridlr：印度网约车巨头Ola收购Ridlr，金额为5000万美元。
• 马蜂窝与银联国际合作：开启旅游支付新时代，提升支付便利性。
• 亚朵布局IP酒店：与网易云音乐合作打造“睡音乐”主题酒店，迎合年轻市场。
• 荣盛康旅签约武汉涨渡湖项目：总投资超70亿元，打造生态旅游区。

风险提示

• 景区客流受不可抗力影响；
• 项目进度不及预期；
• 政策变化对免税行业的影响；
• 市场情绪波动对整体行业的影响。

投资建议

• 免税与酒店行业：具有政策和经济支持，集中度提升，具备长期投资价值。
• 国企改革个股：有切实业绩表现或机制改善的个股具备市值成长空间。
• 推荐个股：中国国旅、锦江股份、首旅酒店。

信息披露与法律声明

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• 公司关系：申万宏源研究隶属于申万宏源证券有限公司，可能持有或交易报告中提到的投资标的。
• 投资评级说明：采用相对评级体系，以沪深300指数为基准。
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附注

• 资料来源：Wind、申万宏源研究、相关公司公告及新闻报道。
• 原文链接：详见报告末尾的链接。