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妙可蓝多（600882）公司事件点评报告：2025年01月27日利润弹性释放，业绩实现高增——买入（维持）

核心内容总结：

1. 业绩预告超预期
   公司2024年归母净利润预计090-130亿元，同比增幅在4187%-10492%之间；扣非归母净利润预计038-053亿元，同比增幅在42990%-63906%之间。第四季度归母净利润005-045亿元，扣非净利润-0.24‰~-0.91%，业绩增长远超预期。

2. 盈利能力大幅提升
   公司毛利率同比提升得益于原材料成本下降、降本增效持续推进，同时销售费用率同比下降。金融资产公允价值上升、并表蒙牛奶酪利润贡献等综合因素共同推动利润增长；蒙牛奶酪2024年归母净利润增加约840万元。

3. 盈利预测上调 估值优化
   调整EPS预测：2024-2026年分别达0.21元、0.38元、0.48元，对应PE为84倍、47倍、37倍，维持“买入”评级。

4. 增长动力与协同预期
   公司持续推进奶酪主业，积极开发常温奶酪棒等新品类，并表蒙牛奶酪后将加强业务协同，随着产能释放与成本控制，盈利能力有望进一步改善。

5. 主要风险提示
   宏观经济下行、常温奶酪推广不及预期、奶酪板块增速不及预期、市场竞争加剧、整合效果未达预期等风险需重点关注。

要点提炼：

• 业绩爆发性增长：净利润同比增幅历史级，Q4业绩修复明显。
• 多因素驱动盈利提升：成本优化+费用管控+资产并表协同增效。
• 长期成长逻辑向好：奶酪龙头定位，新品类拓展，资源整合优势明显。
• 高估值仍具支撑：PE当前84倍，但结合高速增长预期可接受。

注：本报告总结内容基于华鑫证券2025年1月发布的事件点评，严禁抄袭。