20230205-安信证券-环保及公用事业行业周报_煤价下行趋势显现_长期组件价格下降确定性强_电力板块改善在即_15页_988kb

环保及公用事业行业周报总结

核心内容

本周环保及公用事业板块整体表现略显疲软，但部分细分领域表现亮眼。煤炭价格持续下行，对火电板块形成利好；光伏组件价格长期下降趋势明确，带动新能源发电运营商收益提升；天然气价格回落，城燃板块复苏预期增强。

煤价下行趋势显现

• 国内煤价：节后第一周秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价从1205元/吨降至1145元/吨，周环比下跌4.98%。
• 进口煤价：印尼4700大卡进口动力煤从970元/吨降至920元/吨，周环比下跌5.15%。
• 影响：火电板块成本有望下行，业绩改善；光伏组件价格预计全年平均约1.673元/W，长期下降趋势明确，带动新能源发电运营商收益提升。

天然气价格下降，城燃板块复苏预期增强

• 国内天然气消费：2022年表观消费量为3663亿立方米，同比下滑1.7%，主要受俄乌冲突及疫情因素影响。
• 海外天然气价格：欧洲库存充足，采购需求减弱，海外价格明显回落；荷兰TTF和美国Henry Hub期货价格分别较年初下跌19.9%和10.05%。
• 国内LNG价格：从2022年末的7168.2元/吨降至2023年1月20日的6384.6元/吨，降幅达10.9%。
• 预期：2023年天然气表观消费量有望同比增长5%-6%，城燃公司销气量有望复苏，推荐【新奥股份】，建议关注【深圳燃气】。

主要观点

• 火电板块：煤价下行带动成本下降，业绩有望改善。
• 光伏板块：硅料价格短期回升，但长期供大于求趋势明确，组件价格下降确定性强，新能源发电运营商收益率有望提升。
• 城燃板块：天然气价格回落及疫情影响消除，工商业用气需求恢复，利好城燃公司。
• 综合能源：建议关注“水、火、风、光”一体化发展的全国性发电平台【国电电力】，以及拓展综合能源服务的【新奥股份】。
• 环保板块：大气治理、固废、环境监测、节能与能源清洁利用板块均有上涨表现。

关键信息

投资组合推荐

• 【新奥股份】：具备天然气全产业链，城燃业务全国布局，LNG接收站业务稳定，具备增长潜力。
• 【国电电力】：国家能源集团控股，火电成本优势显著，新能源装机规模扩大，业绩增长确定性强。
• 【大元泵业】：国内屏蔽泵龙头，热水循环屏蔽泵需求增长，拟扩产800万台，支撑业务增长。
• 【赛恩斯】：重金属污染治理稀缺企业，客户覆盖大型有色金属集团，商业模式稳定。
• 【大地海洋】：危废处理企业，布局互联网垃圾回收，商业模式创新，拓展空间大。

市场信息跟踪

• 碳市场：本周全国碳交易市场总成交量1710吨，总成交额9.576万元；广东市场成交均价最高，为73.91元/吨。
• 天然气价格：全国LNG出厂成交周均价6383.51元/吨，环比上涨3.58%；接收站出厂价下跌，工厂出厂价上涨。
• 煤炭价格：秦皇岛港动力煤价格下跌4.18%，印尼4700大卡动力煤价格下跌4.17%，CCI进口煤价格下跌4.07%。

行业要闻

• 河南省：加快分布式光伏等新能源项目，鼓励合同能源管理模式。
• 广西：推进风电、光伏发电基地建设。
• 江苏省：构建新型电网，促进光伏应用。
• 内蒙古：推广新型储能，推动新能源并网。
• 北京：签订“绿电进京”合作协议，推进新能源基地建设。
• 四川凉山州：推进光伏、风电配建储能设施。
• 福建省：明确新型储能主体准入条件。
• 海南：光伏项目备案后一年内未开工将收回指标。
• 贵州省：鼓励社会资本参与生态保护修复。

风险提示

• 政策推进不及预期
• 项目投产进度不及预期
• 动力煤长协签订比例不及预期
• 电价下调风险
• 资产重组失败风险
• 大额解禁风险
• 补贴下降风险
• 产品价格下降风险

投资组合推荐逻辑

• 【新奥股份】：天然气全产业链布局，城燃业务受益于气价回落和需求恢复。
• 【国电电力】：火电成本优势显著，新能源装机规模扩大，业绩增长确定性强。
• 【大元泵业】：热水循环屏蔽泵需求增长，扩产计划保障业务持续发展。
• 【赛恩斯】：重金属污染治理稀缺企业，技术优势明显，政策推动需求增长。
• 【大地海洋】：布局互联网垃圾回收，商业模式创新，具备较大拓展空间。

行业评级体系

• 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%及以上。
• 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
• 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%及以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

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