20131215-中泰证券-医药生物_政策扰动下_精选成长确定性个股_18页_2mb

医药生物行业周报总结

核心内容

本报告主要分析了医药生物行业在政策扰动下的投资策略，以及重点公司和行业热点的最新动态。整体来看，医药生物行业在政策和市场环境的影响下，呈现分化趋势，强者恒强，具备核心竞争力的公司更具成长潜力。

主要观点

• 政策影响：医药卫生体制改革的深化导致中成药价格调整预期增强，同时各省市药品招标启动，特别是广东药交所基本药物采购即将开始，主旋律仍是药品降价，处方药企业承压。
• 行业分化：政策扰动将使制药行业持续分化，具备优势品种、销售和整合能力的公司有望在政策周期中表现优异。
• 看好子行业：在政策导向下，医疗器械和医疗服务子行业具有较好的发展前景。
• 短期策略：受IPO开闸预期影响，市场估值出现扰动，个股分化加剧，未来更应关注成长确定性强的个股。
• 推荐标的：短期建议关注复星医药、三诺生物、迪安诊断等；中长期则关注强者愈强和受益于政策或受政策影响小的领域。

关键信息

行业概况

• 上市公司数量：147家
• 行业总市值（百万元）：1,298,795.55
• 行业流通市值（百万元）：1,138,441.18

行业表现

• 医药板块2013年绝对收益率为33.6%，同期沪深300为-3.2%，医药板块跑赢沪深300约36.8个百分点。
• 当前医药板块估值为35倍PE，与历史平均水平持平，相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为97%。

行业热点

江西基药省增补目录

• 共增补228种药品，将基药目录扩展至748种。
• 增补药品包括化学药品和生物制品共119种，中成药109种。
• 中成药中80%为独家或类独家品种，几乎全被本地企业获得，地方保护色彩明显。

广东药交所入市价及基药入市价数据源公示

• 入市价计算原则：对同厂家生产的同通用品、同剂型规格的品种，取最低3省或5省的平均中标价格。
• 入市价参考数据源：包括最高零售价和中标采购价格等，数据采集时间不同，部分数据因不一致或查询不到未纳入计算。

重点公司分析

中长期投资组合

• 强者愈强：

  • 品种：昆明制药、红日药业、天士力、佐力药业、康缘药业、复星医药、华润三九、双鹭药业、丽珠集团
  • 营销：三诺生物、昆明制药、丽珠集团
  • 整合：复星医药、华润三九

• 受益于政策或受政策影响小的机会：

  • 新模式 + 大健康：
    • 泰格医药、迪安诊断、三诺生物、利德曼
  • 大健康领域：
    • 云南白药、汤臣倍健、紫光古汉、山大华特

风险提示

• 政策风险：行业处于政策扰动期，需关注政策变化对行业的影响。
• 药品质量问题：药品的安全质量是持续关注的重点。

附录

• 上市公司重要公告：
  • 2013年12月9日至13日，多家公司发布了与GMP认证、股权交易、利润分配、研发进展等相关的公告，涉及公司包括益盛药业、嘉应制药、福瑞股份、中源协和、海翔药业、安科生物、海正药业、华海药业等。
  • 公告内容涵盖公司业绩、股权变动、生产许可、募集资金等。

图表目录

• 图表1：齐鲁医药中长期投资组合
• 图表2：江西省基药省增补地方独家享增补红利
• 图表3：入市价参考数据源（以信立泰药业氯吡格雷25mg*20为例）
• 图表4：医药板块vs沪深300相对收益率
• 图表5：各行业月涨跌幅和周涨跌幅比较
• 图表6：医药子行业月涨跌幅和周涨跌幅比较
• 图表7：医药板块整体估值溢价（扣除金融板块）
• 图表8：医药子板块估值对比（平均市盈率统计为2009年至今）
• 图表9：中国成都中药材价格指数图
• 图表10：云南三七价格持平420元/公斤
• 图表11：山东丹参价格持平17元/公斤
• 图表12：福建太子参价格持平45元/公斤
• 图表13：山东东阿胶块价格持平1400元/公斤
• 图表14：东北人参价格持平800元/公斤
• 图表15：河南金银花价格持平110元/公斤
• 图表16：本期上市公司重要公告汇总
• 图表17：齐鲁主要覆盖公司及估值一览

总结

本报告指出，在政策扰动下，医药生物行业面临价格调整和招标竞争，行业分化加剧，强者恒强。中长期投资应关注具有核心竞争力的公司，以及受益于政策或受政策影响较小的领域。短期则应选择成长性明确、估值合理的个股。同时，需注意政策风险和药品质量问题。