20201025-申港证券-电气设备行业周报_新能源全寿命利用小时数政策影响分析_40页_4mb

新能源全寿命利用小时数政策影响分析总结

核心内容

2020年10月21日，三部委联合印发《关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见》补充通知，明确以全生命周期发电小时数确定补贴范围。该政策对新能源行业尤其是风电和光伏行业产生深远影响，有助于解决存量项目的补贴问题，同时推动行业长期健康发展。

主要观点

• 政策总体向好：虽然部分地区合理利用小时数低于实际，但政策明确了补贴总量，为解决历史补贴拖欠问题奠定了基础。
• 风电受影响更大：21个省份风电实际利用小时数低于政策规定，导致收益水平大幅下降，最高达56%。
• 光伏影响较小：仅4个省份光伏实际利用小时数低于政策规定，收益下降幅度最高为9.5%。此外，光伏竞价、领跑者项目获得10%的额外小时奖励。
• 政策引导提前领补贴：对于实际利用小时数高于政策规定值的地区，可提前领取全部补贴，提高贴现收益，促进项目早期多发电。
• 新能源车市场向好：9月新能源车销量达13.8万辆，同比增长67.7%。充电桩作为新基建重要一环，2020年投资加速，预计全年完成约100亿元投资。
• 行业集中度提升：疫情结束后，行业集中度提高，龙头企业抗风险能力凸显，成为投资重点。
• 电网投资增长：特高压成为电网投资重点，2020年计划投资1811亿元，建设“3交1直”工程，具有逆周期属性。
• 核电稳步发展：1-9月核电发电量同比增长6.4%，装机容量持续增长，海外项目推进。
• 储能市场稳步增长：发改委明确储能为新基建范畴，预计未来几年市场将持续增长。

关键信息

行业数据概览

• 股票家数：212家
• 行业平均市盈率：66.63倍
• 市场平均市盈率：22.87倍

行业表现

• 电力设备及新能源板块：本周下跌4.09%，相对沪深300指数落后2.56个百分点。
• 子板块表现：太阳能（-7.91%）、风电（-7.63%）、储能（-4.25%）、输变电设备（-3.94%）、配电设备（-3.24%）、核电（-2.59%）、锂电池（-1.25%）。
• 股价涨幅前五名：和顺电气、新雷能、中能电气、赛摩智能、双杰电气。
• 股价跌幅前五名：东方电缆、青岛中程、福莱特、金雷股份、智光电气。

补贴政策影响分析

• 风电：21个省份实际利用小时数低于政策规定，收益下降最高达56%。政策引导项目提前领取补贴，提高收益率。
• 光伏：4个省份实际利用小时数低于政策规定，收益下降最高为9.5%。政策对光伏项目支持，如10%的额外小时奖励。
• 生物质能：补贴年限为15年，全生命周期合理利用小时数为82500小时。

产业链价格变化

锂电池产业链

• 锂电池：价格保持稳定，六氟磷酸锂价格上涨2.82%，电解液价格上涨2.41%~4.17%。
• 钴系原材料：价格普遍下跌，电解钴（-0.62%）、钴粉（-0.67%）、硫酸钴（-1.11%）。
• 碳酸锂：价格小幅上涨0.99%。
• 三元前驱体：价格下跌1.47%。
• 正极材料：三元材料价格稳定，磷酸铁锂价格小幅上涨。
• 负极材料：价格保持稳定。
• 隔膜：价格保持稳定。
• 电解液：价格小幅上涨。
• 铜箔：价格保持稳定。
• 铝塑膜：价格小幅下跌。

光伏产业链

• 硅料：价格下跌，单晶硅致密料价格下降1.1%。
• 硅片：国产多晶金刚线硅片价格下降0.62%。
• 电池片：进口电池片价格上涨0.83%~0.89%。
• 组件：价格稳定。
• 光伏玻璃：价格持续上涨。

电力供需情况

• 全社会用电量：1-9月累计54134亿kWh，同比增长1.29%，增速回落。
• 各产业用电量：
  • 第一产业：同比增长9.64%
  • 第二产业：同比增长0.47%
  • 第三产业：同比下降0.22%
  • 城乡居民生活用电量：同比增长6.09%
• 发电量：
  • 风电：同比增长15.8%
  • 光伏：同比增长18.4%
  • 核电：同比增长6.4%
  • 水电：同比增长0.9%
  • 火电：同比降低0.3%

市场化电量交易

• 2020年1-9月：市场交易电量占比达35.8%，其中省内交易占84.1%，省间交易占15.9%。
• 市场化交易电量：云南（65.6%）、内蒙古蒙西地区（51.0%）、山西（49.7%）排名前三。

可再生能源消纳

• 弃风弃光率：2020年H1全国弃风率3.8%，弃光率2.1%，均有所下降。
• 重点省份：新疆（弃风率11.9%）、西藏（弃光率12.5%）等省份弃风弃光率较高，风电投资预警监测结果较差。

投资推荐

• 推荐投资组合：隆基股份（20%）、宁德时代（20%）、国电南瑞（20%）、璞泰来（20%）、中材科技（20%）。
• 重点推荐公司：
  • 光伏：福莱特（光伏玻璃龙头）、通威股份（单晶硅料和PERC电池片龙头）、隆基股份（单晶硅片和组件龙头）。
  • 新能源车：宁德时代、当升科技、璞泰来、恩捷股份、欣旺达。
  • 风电：金风科技、天顺风能、中材科技。
  • 电网投资：国电南瑞、国网信通。
  • 核电：中国核电、久立特材、应流股份。
  • 储能：格林美（废旧电池回收行业龙头）。

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期
• 新能源发电装机不及预期
• 材料价格下跌超预期
• 核电项目审批不达预期

评级

• 评级：增持（维持）