20240416-华创证券-舜宇光学科技-02382.HK-2023年报点评_手机业务静待需求复苏_车载_XR贡献成长动能_5页_693kb

舜宇光学科技2023年报点评总结

一、业绩概览

舜宇光学科技2023年实现收入31681亿港元，同比下降46%；净利润达1099亿港元，同比暴跌543%。毛利率下滑至145%，净利率降至35%。业绩下滑主要受手机业务承压影响，但车载及VR/AR业务表现强劲。

二、业务分拆分析

1. 手机业务
   2023年收入同比下滑101%，但仍为公司主要收入来源。尽管手机摄像头规格下调，但下半年销量已开始回暖，手机镜头及模组出货量均呈现增长趋势，为行业复苏做好铺垫。

2. 车载业务
   公司车载镜头市占率全球第一，2023年车载产品收入同比增长286%，收入占比提升至167%，成为公司第二增长曲线。

3. VR/AR业务
   尽管2023年收入同比下滑93%，但AR/VR设备市场前景广阔。公司持续加大对VR/AR产品的研发投入，如Seethrough模组已在逐步量产，未来有望受益于市场增长。

三、投资建议

公司调整了2024-2026年盈利预测，预计归母净利润分别为1503亿、1807亿和2061亿港元。分析师维持“强推”评级，给出548港元目标价，认为公司在车载光学和XR领域拥有较大成长空间。

四、风险提示

投资面临三大风险：手机需求复苏不及预期、新能源汽车销量不及预期，以及行业竞争加剧。

五、财务展望

预计2024年公司收入和净利润将显著增长，毛利率有望逐步回升，估值维持合理区间。