20230823-德邦证券-舜宇光学科技-02382.HK-2023年半年度报告点评_车载光学稳健成长_静待手机需求修复_4页_678kb

舜宇光学科技2023年半年度报告总结

核心财务表现

2023年上半年，公司营收同比下降15.9%至1427.9亿元，净利润下降67.8%至43.7亿元，主要受手机需求疲软及摄像头降规降配影响，毛利率从19.9%降至15.5%，净利率也显著下滑。

主要业务挑战

• 手机镜头出货量下降21.3%，手机摄像模组出货量下降11.8%，拖累整体营收。
• 光电产品毛利率下降4.7个百分点至6.9%，光学零件毛利率下降95%至2.6%，光学仪器毛利率微降1.9%至4.2%。

成长机会

• 车载光学稳健增长，镜头出货量升25.2%，占全球领先地位；新产品如1700万像素ADAS镜头获知名厂商认可，并推进欧洲等地市场。
• 新兴业务包括激光雷达、VR/AR和机器人视觉，公司已研发相关模块，如Oculus供应，预期受益于技术应用。

投资建议

维持买入评级，预计2023-2025年收入分别为314.2亿、356.8亿、396.0亿元，净利润预测14.8亿、23.7亿、33.7亿元；股价目标PE为43x、27x、19x，看好车载和新兴业务带动复苏。

风险提示

手机需求可能持续低迷，车载产品降价风险，以及行业竞争加剧可能导致业绩负面影响。