20231120-开源证券-老百姓-603883.SH-公司信息更新报告_收入利润稳健发展_新零售贡献业绩增量_4页_836kb

投资分析总结：老百姓（603883）

评级：买入（维持）
报告发布日期：2023年11月20日
核心数据：

• 2023Q1-Q3营收16042亿元，净利润717亿元，业绩稳健增长。
• 股价298元，市值约1745亿元。
• 2023Q1-Q3毛利率32.5%，净利率3.8%。
• 预计2023-2025年归母净利润924/1110/1334亿元，对应PE为186/155/129倍。

关键业务动因：

1. 稳健增长与战略扩张：

   • 采用“自建+并购+加盟+联盟”发展模式，截至2023Q3拥有13065家门店。
   • Q1-Q3新增门店2709家，持续下沉市场布局。
   • 门诊统筹政策覆盖20个省份中的14个。

2. 新零售与数字化转型：

   • 线上渠道销售额149亿元，同比增长60%。
   • 私域销售8.36亿元，同比增长505%。
   • O2O门店10005家，24小时门店增至632家。

风险提示：

• 门店扩张速度低于预期。
• 并购整合效果不及预期。

免责声明：投资评级基于相对市场表现，报告观点基于已公开信息，不构成专业投资建议。

分析师：余汝意，证书编号：S0790523070002
数据来源：聚源、开源证券研究所