20151108-光大证券-汽车和汽车零部件行业周报_政策效应突显_乘用车市场回暖_17页_1mb

报告摘要

政策效应突显，乘用车市场回暖总结

核心内容

本报告分析了2015年10月乘用车市场回暖趋势，指出政策对市场的影响显著，尤其是购置税减半政策对销量的拉动作用。SUV成为市场增长的主要驱动力，销量同比增长69.3%。同时，新能源汽车发展政策、充电桩建设规划以及特斯拉国产化趋势成为行业热点。

主要观点

政策推动市场回暖：2015年9月底的购置税减半政策有效刺激了汽车销量，尤其是小排量车型和SUV销量大幅增长。
乘用车市场表现强劲：10月份全国狭义乘用车销量达180万辆，同比增长9.2%，环比增长13.1%，创2005年以来新高。
SUV持续引领增长：SUV销量占乘用车总销量的32.4%，同比和环比均保持增长，自主品牌在SUV市场中表现突出。
新能源汽车前景广阔：根据《中国制造2025》规划，新能源汽车将成为未来重点发展方向，2020年销量占比将超5%，2025年达20%。
充电桩建设加速：2020年我国将建成480万个充电桩，市场规模将达千亿级别，吸引大量资本投入。
特斯拉国产化趋势：Model3计划于2016年3月发布，中国生产将有助于降低售价，对国内新能源汽车市场形成冲击。
行业风险提示：汽车产销不及预期、环保标准执行力度不足可能影响市场表现。

关键信息

销量数据：
- 10月狭义乘用车销量180万辆，同比增长9.2%，环比增长13.1%。
- SUV销量61万辆，同比增长69.3%，环比增长11.6%。
- MPV销量19万辆，同比增长6.6%，环比增长20.3%。
政策影响：
- 购置税减半政策对销量起到显著拉动作用，小排量轿车销量同比增长5%，SUV销量增长近70%。
- 《中国制造2025》提出新能源汽车发展路线图，明确2020年、2025年、2030年的阶段性目标。
行业动态：
- 大众因排放数据失实面临80万辆车的违规问题，可能影响其品牌形象及合作厂商。
- 特斯拉计划在中国生产Model3，以降低售价，提升市场竞争力。
- 汽车和汽车零部件板块本周涨幅分别为+5.50%和+6.79%，其中乘用车板块涨幅最大，为+6.35%。
公司动态：
- 均胜电子、万丰奥威、江淮汽车、双林股份、南方轴承、中原内配、万向钱潮等公司获重点推荐。
- 部分公司发布非公开发行公告，用于新能源项目和技术创新。
- 江淮汽车、长安汽车等公司销量和产量均实现增长，而部分公司如东风汽车、一汽轿车则面临下滑。

下周重点推荐组合

具有较强业绩支撑和成长性企业：
- 万丰奥威、江淮汽车、双林股份
- 建议关注：天汽模、联明股份、宇通客车
主业稳定，积极布局新兴产业的企业：
- 隆鑫通用、均胜电子、中原内配、南方轴承、万向钱潮
业绩稳定，国企改革预期较大的企业：
- 悦达投资

风险分析

汽车产销不及预期：可能影响行业整体表现。
环保标准执行力度不及预期：可能影响新能源汽车发展进程。

市场表现与估值

市场表现：本周汽车和汽车零部件板块涨幅分别为+5.50%和+6.79%，其中乘用车板块涨幅最大。
估值情况：乘用车板块PE最低，商用载货车板块PB最低，汽车零部件板块估值较高。

图表与数据

销量趋势：10月销量数据靓丽，SUV仍为亮点。
原材料价格：汽车主要原材料价格整体呈下行趋势，油价处于低位且下降趋势明显。
库存情况：汽车库存呈上升趋势，库存预警指数回到警戒线以上，显示市场压力。

总结

乘用车市场在政策刺激下持续回暖，SUV表现尤为突出，销量大幅增长。新能源汽车和充电桩建设成为行业新热点，预计未来政策支持将推动行业快速发展。然而，政策效果能否持续仍需观察，同时需警惕市场风险和环保政策执行力度不足的潜在影响。重点推荐公司包括万丰奥威、江淮汽车、双林股份等，建议关注其成长性和战略布局。

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