20181015-申万宏源-A股18Q3业绩预告点评_银行能源板块基本面向好_中小创继续寻底_7页_969kb

2018年A股18Q3业绩预告点评总结

核心内容

2018年第三季度，A股市场整体业绩表现呈现分化趋势。中小创业板业绩预告基本全部披露，整体景气度继续回落，而主板表现相对稳健。研究指出，板块性行情难觅，应继续精选个股。

主要观点

• 中小创业板景气度回落：

  • 创业板整体净利润增速从18Q2的18.8%进一步回落至18Q3的12.2%。
  • 剔除极值样本和并购重组影响后，创业板净利润增速进一步放缓至6.2%。
  • 中小板利润增速从18Q2的14.6%放缓至18Q3的10.8%，但整体表现优于创业板。

• 创业板细分市值区间表现：

  • 50亿以下、100-300亿、300-500亿和500亿以上市值区间的创业板公司整体景气均有不同程度回落。
  • 500亿以上市值的龙头创业板公司（剔除温氏股份和宁德时代）利润增速仍保持在较高水平，达87.8%。

• 大类板块与行业景气度分析：

  • 周期品：石化、电气设备等受益于油价上行，景气度环比上行；但整体PPI中枢回落导致多数周期品板块业绩增速下滑。
  • 大消费：纺织制造、包装印刷、景点等板块景气度较Q2有所回升，但整体仍偏弱。
  • 成长板块：电子制造和元件板块环比改善，但受智能手机增速放缓影响，整体增速较2017年明显下滑；计算机应用和通信设备板块因云、安全可控及5G等因素表现回升。
  • 金融地产：银行板块是唯一环比改善的细分行业，基本面向好趋势持续。

关键信息

业绩数据概览

• 创业板整体：

  • 2018Q3净利润增速为12.2%（剔除9个极值样本）。
  • 剔除极值样本和并购重组后，净利润增速为6.2%。
  • 创业板指净利润增速为20.4%（剔除9个异常值后）。

• 中小板整体：

  • 2018Q3净利润增速为11.3%（剔除金融、苏宁易购、宁波东力和领益智造）。
  • 剔除并购重组后，净利润增速为9.8%。
  • 中小板指净利润增速为10.8%（剔除金融、苏宁易购、宁波东力和领益智造及并购重组）。

极值样本剔除

分市值区间表现（创业板）

分市值区间表现（中小板）

行业景气度分析（2018Q3）

总结

• 2018年三季度，中小创业板整体景气度继续回落，但部分龙头公司仍保持较高增速。
• 周期品板块受PPI中枢回落影响，业绩增速普遍下滑，但部分受益于油价上行的行业表现较好。
• 大消费板块中，纺织制造、包装印刷、景点等细分行业景气度有所回升。
• 成长板块中，电子制造、元件和计算机应用表现较好，通信设备受益于5G呈现回升趋势。
• 银行板块是唯一环比改善的金融地产细分行业，基本面向好趋势持续。
• 建议投资者在板块整体疲软的背景下，更加注重个股选择，关注业绩持续改善的行业及公司。