20150427-招商证券-业绩分析双周报_寻找中小创业板的高景气_15页_907kb

中小创业板高景气行业分析报告总结

核心内容概述

本报告由招商证券策略团队发布，旨在分析2015年一季度中小创业板上市公司业绩表现，并寻找具有高景气度和边际改善潜力的行业及个股。报告通过业绩预警、一致预期、估值水平等多维度数据，为投资者提供参考。

主要观点与关键信息

1. 业绩预警情况

• 创业板：全部上市公司均披露了2015年一季度业绩预警，平均增速为18.3%，远低于全年70%的业绩预期。
• 中小板：近一半上市公司公布业绩预期，平均增速为52.3%，预增比例为48.6%，显示业绩分化严重。
• 整体表现：本期新增437家一季报预增公告，但预增比例和大幅预增比例较上期明显下滑。

2. 高景气行业识别

• 景气度高行业：公用事业、传媒、交运、医药生物、电子、计算机。
• 边际改善明显行业：食品饮料、化工、国防军工。
• 重点推荐行业：传媒、食品饮料、化工。
• 分级基金标的建议：传媒B、食品B、商品B。

3. 量化选股标准

• 筛选条件：14年增速超30%、一季报平均增速超30%、一季报盈利占全年一致预期比例超15%。
• 部分高增长个股：
  • 传媒：万达院线（50.0%）、特锐德（35.0%）
  • 电子：信维通信（151.0%）、鸿利光电（85.0%）、中航光电（75.0%）
  • 化工：新开源（109.3%）、华峰超纤（65.0%）、海利得（60.0%）
  • 医药生物：金城医药（85.0%）、康得新（40.0%）、泰格医药（35.0%）

4. 2014年快报分析

• 整体增速：截至4月24日，上市公司净利润增速降至6.5%，较三季度回落3.2%，与经济形势一致。
• 板块表现：主板增速回落明显，中小板增速逐季回升。
• 工业企业：净利润增速为-4.8%。

5. 2015年一致预期

• 整体趋势：2015年一致预期业绩增速回落至15.4%，高于2014年增速。
• 板块预期：
  • 主板：保持低位持平。
  • 创业板：止跌回升至71.7%。
  • 中小板：保持稳定在52%。
• 重点行业预期：
  • 电子、农林牧渔、国防军工：15年预期增速超50%。
  • 食品饮料、化工、有色金属：预计扭亏为盈。

6. 估值水平分析

• 整体估值：多数行业估值水平已进入历史均值+1倍标准差的泡沫区间。
• 创业板：估值水平创历史新高。
• 低估值行业：家用电器、银行、建筑装饰估值处于历史较低水平。

7. 业绩趋势对比

• 趋势最佳行业：计算机、医药生物、休闲服务、传媒。
• 趋势回落行业：采掘、银行、通信、家电。
• 综合判断：景气度较高且趋势向上的行业为计算机、传媒、休闲服务。

8. 补涨空间分析

• 存在补涨空间行业：电子、农林牧渔、有色。
• 分析依据：2015年大多数行业涨幅超过一致预期净利润增幅，且一致预期增速低于市盈率。

总结

本报告通过对中小创业板一季报业绩预警、一致预期及估值水平的多维分析，识别出传媒、食品饮料、化工等景气度较高的行业，并建议关注其分级基金标的。同时，指出电子、农林牧渔、有色等行业存在补涨空间。整体来看，创业板估值泡沫化趋势明显，但部分行业仍具备较高的增长潜力和投资价值。投资者应结合行业趋势、业绩预期及估值水平，选择具备高景气度和合理估值的标的进行配置。