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东兴证券A股策略周报：4季度进入底部区域可能性加大

1. 市场观点

• 短期趋势：市场连续调整，内外部因素叠加导致短期内仍呈弱势格局，需等待风险因素明朗后，趋势可能反转。
• 核心矛盾：经济基本面压力持续，财政与货币政策未能有效提振经济，资本市场对此预期疲软，政策落地不及预期。
• 4季度展望：若完成全年GDP目标，政策预期将持续释放，叠加美国降息背景下货币政策空间扩大，市场可能开启震荡。

2. 配置建议

• 防守优先：在基本面下行趋势中，仍建议以防御性板块为主，如高分红板块（银行、高速、运营商、水电）具配置价值。
• 政策边际改善机会：关注消费端改善和风险偏好提升，新质生产力相关板块（高端制造、新能源汽车、科技领域）可持续跟踪。
• 科技领域重点：华为产业链和机器人板块（如特斯拉相关）作为热点方向，预计未来市场空间广阔。

3. 市场动态

• 资金与估值：两融余额下降，市场交投活跃度低迷，估值整体下移，多数板块估值处于历史低位。
• 板块普跌：高估值板块（如科创板50）调整明显，前期热门行业出现退潮，基本面利空尚未缓解。

4. 风险提示

• 经济数据不及预期、外部环境恶化（如贸易摩擦、美股衰退）及政策不确定性是短期主要变量。

5. 行业评级体系

• 公司与行业评级以相对基准指数表现为基础，分区间推荐，注重风险收益匹配。