20240429-群益证券-广和通-300638.SZ-2023全年高速增长_2024年关注物联网行业复苏态势_4页_381kb

广和通投资分析报告摘要

公司基本资料

• 股票代码: 300638
• 股价（2024/4/28）: 16.23元
• 总发行股数（百万）: 7657.4
• A股数（百万）: 5309.4
• A市值（亿元）: 445.5
• 每股净值（元）: 3.96
• 股价/账面净值: 2.12

财务业绩

• 2023年全年营收: 7716亿元，同比增长367%
• 2023年归母净利润: 564亿元，同比增长546%
• 2024年一季度收入: 212亿元，同比增长171%
• 2024年一季度净利润: 188亿元，同比增长338%
• 2024年一季度净利率: 8.96%

核心业务亮点

1. 车载及FWA业务: 增速高，基于MT2735平台的车规5G模组AN768全球首发。
2. PC业务: 竞争压力缓解，复苏显著。一季度因基数较低，增速迅速。
3. 物联网业务: 2023年全球出货量首次下滑，预计2024年恢复增长，公司处于行业龙头地位。

盈利能力分析

• 毛利率2024年一季度: 21.52%，同比提升0.64个百分点。
• 费用控制: 销售费率2.53%，管理费率2.03%，研发费率8.73%，费用率同比基本持平，净利率增长显著。

车载业务布局

通过子公司进行市场拓展，已在北京车展展示智能车载产品，中标项目不断，未来有潜力成为车载前装市场全球前二，带动业绩增长。

未来发展展望

• 边缘AI与物联网: 作为未来增长动力，公司研发高算力智能模组，有望在边缘AI发展中受益。
• 盈利能力: 有望因PC业务复苏及降本增效而持续提升。

盈利预测与估值

• 2024-2026年净利润预测: 754、947、1192亿元，同比增长率分别为338.6%、255.3%、259.0%
• EPS预测: 0.99元、1.24元、1.56元
• 当前A股P/E: 16、13、10倍
• 投资评级: "买进"，具有较高上涨潜力。

风险提示

• 新产品市场拓展不达预期
• 市场竞争加剧导致毛利率下降
• 收购资产整合不及预期

该公司业绩强劲增长，车载业务布局深入，未来增长点明确，但需关注宏观环境变化带来的风险。