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广和通（300638SZ）2023年报及2024一季报点评总结

公司概况

广和通是一家专注于无线通信芯片领域的企业，产品广泛应用于物联网、车联网、5G等多个领域。公司近年来在垂直市场拓展方面取得显著成效，尤其在车载前装、FWA（固定无线接入）、PC等市场领域占据了较为稳固的市场地位。

业绩表现

• 2023年全年业绩：实现营业收入771.6亿元，同比增长366.5%；归母净利润56.4亿元，同比增长544.7%。
• 2024年一季度业绩：实现营业收入212.3亿元，同比增长171.1%；归母净利润18.8亿元，同比增长337.8%。
  业绩增长主要源于新能源汽车行业的持续向好、PC业务的恢复以及智能支付、智慧电网、视频监控等下游领域的快速增长。

竞争优势

• 公司聚焦无线通信应用，尤其在车载、FWA、PC等垂直领域具备较高的市场壁垒，竞争格局较为清晰。
• 2023年公司IOT无线通信应用毛利率达到23.20%，同比提升3.12个百分点，盈利能力显著增强。
• 公司高度重视研发投入，2023年研发费用占营业收入的比例为9.28%，通过持续的技术创新和产品研发，巩固了技术与产品的竞争优势。

盈利预测

华龙证券研究所对公司未来发展前景保持积极预期，预计：

• 2024年、2025年、2026年营业收入将分别达到9311亿元、11502亿元、13486亿元；
• 归母净利润将分别达到718亿元、884亿元、1061亿元；
• 当前股价对应PE分别为185倍、150倍、125倍。
  首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示

尽管业绩表现优异且发展前景广阔，但仍存在一些潜在风险，包括：

• 产品市场需求不及预期；
• 产品价格下滑风险；
• 行业竞争加剧；
• 汇率波动；
• 宏观经济环境出现不利变化。

总结

广和通凭借在垂直市场的深耕以及持续的产品和技术研发，实现了业绩的稳健增长和盈利能力的大幅提升。公司未来有较大的发展潜力，华龙证券建议投资者关注并考虑买入该股。但投资者也应警惕市场波动及行业风险，谨慎决策。