20180105-渤海证券-流动性分析周报_监管措施继续落地_杠杆交易不断承压_6页_396kb

报告摘要

本周流动性分析周报主要围绕货币市场利率变化、外围经济环境、国内监管政策及市场预期等方面展开，重点分析了监管政策对市场杠杆交易的持续压制作用，以及央行在节后对公开市场操作的暂停对市场流动性的影响。

货币市场利率回落：
本周隔夜和7日Shibor利率分别降至2.505%和2.760%，较上周下降16.7bp和16.5bp，显示出市场流动性有所改善。
外围环境：
- 美国ISM制造业指数回升，高于市场预期，显示经济复苏态势良好。
- 美联储会议纪要显示部分委员担忧税改将推高通胀，认为2018年可能需要更多次加息，但对加息节奏仍存在分歧。
- 欧元区制造业景气指数稳中有升，德国CPI数据高于预期，强化了区内货币正常化的诉求。
国内环境：
- 中采PMI小幅回落但仍位于荣枯线以上，表明中国经济增长仍具韧性，下行压力可控。
- 监管政策持续发力，针对银行同业业务、资管业务风险及债券交易行为的限制和规范仍在推进，显示政策调控的力度不断加强。
- 央行自12月22日起连续9日未开展公开市场操作，共实现资金净回笼5100亿元，表明其在控制市场流动性、压制杠杆交易方面的决心。
市场预期：
由于国内监管力度持续加强，而外围影响相对缓和，分析师认为Shibor利率将维持高位运行，国债长端收益率仍面临上行压力。

渤海证券股份有限公司研究所
- 副所长（金融行业研究&研究所主持工作）：张继袖
- 行业研究小组负责人：
  - 汽车行业：郑连声
  - 计算机行业：王洪磊、朱晟君
  - 环保行业：张敬华、刘蕾
  - 电力设备与新能源行业：刘瑞、刘秀峰
  - 医药行业：任宪功（部门经理）、王斌、赵波
  - 通信&电子行业：徐勇、宋敬祎、杨青海
  - 新材料行业：张敬华
  - 餐饮旅游行业：刘瑞、杨旭
  - 证券行业：任宪功（部门经理）、洪程程
  - 金融工程研究&部门经理：崔健
  - 权益类量化研究：李苹泰、宋旸
  - 衍生品类研究：祝涛、李元玮、郝惊
  - 债券研究：王琛璁、冯振、夏捷
  - 基金研究：刘洋
  - 流动性、战略研究&部门经理：周喜
  - 策略研究：宋亦威、杜乃璇
  - 宏观研究：张扬
  - 博士后工作站：朱林宁（量化·套期保值模型研究）
  - 综合质控&部门经理：齐艳莉
  - 机构销售·投资顾问：朱艳君
  - 行政综合：白骐玮
地址信息
- 天津：天津市南开区宾水西道8号，邮政编码：300381
- 北京：北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层，邮政编码：100086
- 研究所网址：www.eww.com.cn