20210912-太平洋-顾家家居-603816.SH-顾家家居_新增100万套软体产能_丰富高端产线_发力功能沙发_7页_1mb

顾家家居 (603816) 总结

核心内容

顾家家居是一家专注于软体家居产品的公司，近期发布了新增产能公告，计划投资25亿元在杭州钱塘区建设100万套软体家居及其配套品项目。该项目预计于2022年一季度开工，建设期为36个月，2023年年底前首期工程竣工投产。项目整体达纲时预计实现营业收入约43.5亿元，净利润3.3亿元。

主要观点

• 产能扩张：公司持续在华东和西南地区布局产能，新增重庆西南生产基地，预计2023年底竣工投产，整体达纲时营收约25亿元。此举有助于缩短运输周期、降低生产成本，并加强市场拓展。
• 高端产品线：新增产能项目主打高端产品，包括高端软体沙发、高端智能功能沙发、高端床垫等，同时布局功能铁架及电机，以提升功能沙发的成本优势。
• 渠道优化：公司积极推行“1+N+X”渠道模式，加速大店、综合店布局，促进品类融合，提升内销能力。
• 盈利预测：预计2021-2022年EPS分别为2.71、3.39元，对应PE分别为24、19倍。公司中长期成长路径清晰，维持“买入”评级。
• 财务指标：公司资产负债表、利润表和现金流量表显示其盈利能力持续增强，ROE、ROA、ROIC等指标稳步提升，同时现金流状况良好。

关键信息

项目信息

• 新增产能：投资25亿元，建设100万套软体家居及其配套品项目。
• 建设时间：2022年一季度开工，建设期36个月，2023年底首期工程竣工。
• 项目预期：整体达纲时预计实现营业收入约43.5亿元，净利润3.3亿元。

市场表现

• 目标价：100.00元
• 昨收盘：67.61元
• 总股本/流通：632/631百万股
• 总市值/流通：42,747/42,653百万元
• 12个月最高/最低：89.50/59.10元

盈利预测

财务指标

风险提示

• 房地产景气程度低于预期
• 渠道拓展不及预期

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上
  • 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
  • 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下

• 公司评级：

  • 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上
  • 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
  • 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
  • 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

证券分析师

• 陈天蛟：

  • 电话：021-61376584
  • 邮箱：chentj@tpyzq.com
  • 执业资格证书编码：S1190517110002

• 庞盈盈：

  • 电话：18801904361
  • 邮箱：pangyy@tpyzq.com
  • 执业资格证书编码：S1190521050002

销售团队

研究院信息

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