20240502-浙商证券-361度-01361.HK-361度点评报告_Q1流水亮丽_大众运动龙头增长活力持续释放_3页_453kb

361度公司点评报告总结

投资要点

361度Q1流水亮眼，公司主品牌成人装实现高增长，增速分别为鞋类23%、服装类10%、配饰类43%。增长动力主要来自产品性价比、专业性及品类丰富化。跑步领域借助强势IP如飞飚、飞燃提升赛事穿着率，篮球品类依靠NBA球员与中国本土名将代言增强品牌影响力。运动生活方面，推出新系列并借助IP制造潮流话题。

童装业务保持高增长，2023年收入达196亿元，同比增长357%，量增与ASP双增。产品覆盖五大专业运动，兼具童趣IP；渠道持续升级至更优形象，推动成交增长。

电商板块表现活跃，收入同比增长380%，占总收入27.6%。电商单品策略优势显著，收入占比持续提升。

财务预测与估值

公司2024至2026年收入预计年增20%-15%，归母净利润率保持稳定较高增速。当前PE8-9倍，目标估值下调至7-6倍，维持“买入”评级，分红政策持续优化。

风险提示

消费趋势波动及市场竞争加剧是主要风险因素。

浙商证券 研究团队