20240411-开源证券-361度-01361.HK-港股公司信息更新报告_2024Q1流水亮眼且折扣稳健_加强专业产品布局_3页_543kb

361°公司研究报告-2024年第一季度表现与展望总结

投资评级：买入（维持）
当前股价48.50港元，总市值约1002.8亿港元。2024年第一季度公司业绩表现亮眼，预计整体流水增长约20%，毛利率维持在41%以上，净利润预计全年达114亿，增速24%。

一、核心业务表现（2024Q1）

• 361°成人线下商场流水高双增长，361°童装线下流水增长20-25%，电商流水增长20-25%，渠道门店净增量为各100-200家。
• 库销比维持在45-50%，折扣率约7折（较去年改善），预计未来折扣率将恢复至疫情前7.5折水平。
• 电商增速快于线下，4月重点营销活动将聚焦跑步品类和青岛马拉松，联动线上渠道提升销量。

二、战略升级与渠道布局

• 产品端：优化专业产品矩阵，主打名人联名款，跑步领域推出“飞燃”“疾风”等系列新品，篮球品牌签约波普完善知名度。
• 营销端：通过名人资源推动品牌曝光，如约基奇战靴合作提升销量。
• 渠道端：开大店、提店效，国内门店净增，加速海外独立网站拓展。

三、财务预测

2024-2026年净利润预计分别为114亿、135亿、158亿元。当前PE估值为80-58倍，预计港股市场表现较稳健，公司营运能力较强。

四、风险提示

消费者信心恢复不及预期、新渠道拓展和产品升级后劲不足可能影响增长。

五、投资建议与趋势展望

渠道净开加速，电商与童装高速增长，海外拓展有望提振份额，维持买入评级。