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361度2024年年报总结

核心内容概览

361度于2025年3月15日发布2024年年报，全年收入达100.7亿元，同比增长19.6%；归母净利润为11.5亿元，同比增长19.5%。公司通过品类扩充、渠道创新和专业营销的持续加码，实现了业绩的亮眼增长。同时，公司现金分红比例提升至45%，增强了投资者吸引力。分析师维持“买入”投资评级，认为其作为高性价比大众运动品牌，未来成长性值得期待。

主要观点与关键信息

1. 成人装业务持续领跑

• 收入表现：成人装全年收入达73.8亿元，其中鞋类收入42.9亿元（+22.1%），服装类收入30.9亿元（+15.1%）。
• 销售数据：鞋类销售3422万双（+20.5%），服装类销售3544万件（+13.7%）。
• 产品策略：跑鞋类飞燃4、飞飚2受到专业及大众跑者青睐；篮球类约基奇签名鞋JOKER1国内外发售反响热烈；运动生活类、女子健身类、运动潮流类等产品线不断丰富，覆盖更多运动及生活场景。
• 价格与利润：鞋类平均批发售价125.3元（+1.4%），毛利率42.4%（+0.5pp）；服装类平均批发售价87.3元（+1.2%），毛利率41.2%（+0.8pp）。

2. 童装业务高增长

• 收入表现：童装全年收入23.4亿元，同比增长19.5%。
• 细分品类：
  • 鞋类：收入11.0亿元（+17.5%），销售1090万双（+23.7%），平均批发售价100.8元（-5.1%），毛利率41.4%（-0.5pp）。
  • 服装类：收入12.1亿元（+22.6%），销售1387万件（+15.0%），平均批发售价87.3元（+6.5%），毛利率41.9%（-0.2pp）。
• 产品创新：推出轻氧跑鞋、轻羽跳绳鞋、龙鳞足球鞋等前沿科技产品，拓展YOUNG产品线至16岁人群；IP设计如“幸运猴”打造爆款。

3. 渠道优化与新零售布局

• 线下门店：2024年国内线下大货门店达5750家，单店面积提升至149平方米；10代店、361超品店等新零售业态落地。
• 门店形象：9代及以上门店占比达72.7%，5代店已落地82家，提升消费者进店体验。

4. 品牌宣传与赛事合作

• 赛事赞助：连续5届赞助亚运会，成为2025哈尔滨亚冬会官方合作伙伴及世界泳联官方体育服饰供应商。
• 国家队合作：赞助多个马拉松、铁人三项、跳绳赛事及国家队、职业体育运动队，提升品牌专业影响力。
• 儿童赛事：冠名2024亚洲跳绳锦标赛，赞助中国国家跳绳队斩获144枚奖牌。

5. 电商发展强劲

• 电商收入：2024年电商销售26.1亿元，同比增长12.2%，占集团总销售的25.9%。
• 差异化产品：618大促期间电商销量增长99%，跻身鞋类品牌TOP5；飞燃3登顶专业马拉松热卖榜，飞燃、雨屏等跑鞋在双十一期间分别增长59%和24%。

6. 盈利预测与估值

预计公司未来三年收入和净利润持续增长，PE逐步下降，体现出良好的成长性和估值优势。

7. 财务健康状况

• 资产负债率：2024年为26.72%，未来三年将逐步下降至25.94%。
• 净负债比率：2024年为-40.62%，未来三年将维持在-43.42%至-39.20%之间，表明公司具备较强的财务灵活性。
• 营运能力：总资产周转率提升，应收账款周转率稳步增长，应付账款周转率也有所改善。

8. 风险提示

• 消费风潮变化的风险
• 运动市场竞争加剧的风险

投资建议

分析师维持“买入”评级，认为361度作为大众运动品牌，业绩增长稳定，产品与渠道策略有效，且分红率提升增强了投资吸引力。未来三年，公司有望在高性价比市场中持续领跑，成长性值得期待。

附录：基本数据

• 收盘价：HK$4.72
• 总市值（百万港元）：9,759.46
• 总股本（百万股）：2,067.68

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上
• 增持：证券相对于沪深300指数表现+10%~+20%
• 中性：证券相对于沪深300指数表现-10%~+10%
• 减持：证券相对于沪深300指数表现-10%以下

法律声明

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