20180708-川财证券-周报（第101期）_短期寻底_绩优成长是主线_12页_1mb

2018年7月2日至7月6日周报总结

核心内容

2018年7月2日至7月6日的A股市场在多重因素影响下呈现震荡回落态势，但短期存在超跌反弹的可能。市场对中美贸易战和经济增长放缓的担忧压制了风险偏好，然而政策维稳、流动性预期宽松及估值处于历史低位等因素为市场提供了支撑。报告指出，短期风险偏好仍有一定支撑，中期市场可能继续寻底，但超跌反弹随时可能发生。

主要观点

1. 市场风险偏好支撑因素

• 政策维稳：证监会、交易所等部门表态维稳，IPO募资规模下降，显示政策对市场资金面的支持。
• 流动性宽松：央行定向降准释放流动性，市场利率回落，短期流动性预期偏宽松。
• 估值优势：A股PE（TTM）接近2013年低点，吸引外资流入，沪深股通资金本周流入62亿元。
• 情绪与技术面：个股持续严重超卖，市场情绪偏弱，但技术面显示短期可能超跌反弹。

2. 行业配置与主题策略

• 绩优成长股为主线：市场情绪偏弱背景下，优质成长股因政策支持和波动率上升而受益。
• 重点关注领域：
  • 芯片、5G、军工、生物医药等主题行业中的有业绩的低估值个股。
  • 高景气度子行业龙头：如化学制药、生物制品、计算机软件、地面兵装、航空装备、半导体及通信运营。
• 低估值蓝筹受关注：
  • 医药、商贸、休闲、纺织服装等消费类低估值蓝筹板块。
  • 大银行等大金融领域，受益于低估值、流动性宽松和金融去杠杆带来的集中度提升。
  • 钢铁、化工、煤炭等周期板块，盈利改善确定性较高，但需警惕棚改退潮对地产需求的压制。

3. 短期资金动向

• 外部资金流入：沪深股通资金连续两周流出后再次流入，显示外资对A股信心恢复。
• 融资余额流出：两市融资余额持续流出，但幅度有所收窄。
• 行业资金流向：
  • 资金流入：国防军工、纺织服装、钢铁、餐饮旅游等板块。
  • 资金流出：银行、电力及公用事业、非银行金融、计算机等板块。

关键信息

市场表现

• 上证综指与创业板指继续震荡回落，技术面显示短期可能反弹。
• 大盘已处于中期底部区域，短期存在超跌反弹机会。

经济与政策动态

• 中美贸易战：美国对340亿美元中国商品加征25%关税，中国同步反击，短期冲击可能缓解。
• IPO募资规模下降：证监会连续两周仅核发1家IPO，募资降至年初以来最低水平。
• 宏观数据：高频数据显示经济韧性仍强，PMI及工业生产数据偏暖，房地产销售回暖。
• 美国经济：非农就业人数维持高位，显示美国经济健康，美联储紧缩政策不变。

资金与估值

• PE（TTM）：全部A股PE（TTM）为16倍，接近2013年低点。
• 外资流入：沪深股通资金再次大幅流入，显示外资对A股信心恢复。
• 资金集中度：个股超卖严重，资金集中度处于极低水平。

技术分析

• 上证综指：周线跌破起涨点，短期可能创新低，但中期趋势偏弱。
• 创业板指：周线回落，但未跌破近期盘整区间下沿，短期可能偏强反弹。

风险提示

• 政策风险：宏观政策出现较大变动风险，全球出现新的“黑天鹅”事件风险。
• 数据风险：部分数据存在延时性，可能影响分析的准确性。

重要声明

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