20180715-川财证券-周报（第102期）_反弹延续_绩优成长是主线_12页_1mb

2018年7月9日至7月13日周报总结

核心内容概述

本周周报分析了2018年7月9日至13日期间A股市场的表现与趋势，并从经济政策、资金供求、市场情绪和技术分析等角度展望了未来市场走势。同时，对行业配置和主题策略进行了重点探讨，指出绩优成长股和低估值蓝筹股仍是当前市场配置的核心方向。

主要观点

1. 市场情绪与风险偏好回升

• 市场对贸易战和经济增长的担忧有所缓解，短期情绪回升。
• 中兴禁令解除、中美贸易政策出现缓和信号，推动市场风险偏好上升。
• 外资连续两周大幅流入，显示市场短期资金面较为乐观。
• 大盘处于中期底部区域，超跌反弹趋势延续。

2. 经济政策支持成长行业

• 中央财经委会议强调提高关键核心技术创新能力，显示政策对新兴成长行业长期支持。
• 6月份部分经济数据表明经济仍具一定韧性，尤其是出口和PPI增速回升，表明工业生产保持活力。
• 财政和货币政策维稳，流动性预期偏宽松，有利于市场情绪修复。

3. 资金面分析

• 央行小幅净回笼货币，但市场利率分化明显，短期流动性预期仍偏宽松。
• 沪深股通资金持续流入，累计流入1920亿，显示外资对A股信心有所恢复。
• 融资余额持续流出，短期资金面偏紧，但中长期资金流入趋势未变。

4. 技术分析与市场走势

• 上证综指和创业板指出现超跌反弹，短期震荡反弹趋势形成。
• 大盘和创业板短期反弹目标在30日均线附近，但中期趋势仍偏弱。
• 技术指标显示个股处于低位，市场强度上升，短期反弹延续。

行业配置与主题策略

1. 绩优成长股为核心配置方向

• 成长股板块中，TMT行业估值处于历史低位，具备中长期配置价值。
• 芯片、5G、军工、生物医药等主题行业中的低估值、有业绩支撑的个股值得重点关注。
• 高景气度细分子行业中的龙头个股如化学制药、生物制品、计算机软件、地面兵装、航空装备、半导体及通信运营等为首选。

2. 低估值蓝筹股仍具配置潜力

• 医药、商贸、休闲和纺织服装等消费类低估值蓝筹板块值得关注。
• 钢铁、化工、煤炭等传统周期板块盈利改善确定性较高，短期维持高毛利水平。
• 大银行等大金融板块受益于低估值、流动性边际宽松和金融去杠杆带来的集中度提升。

3. 政策性主题仍为重点

• 自主可控、芯片国产化、网络安全、军民融合等政策支持主题值得重点关注。
• 新能源车放量带动的中上游相关主题以及中报预告超预期和高分红等主题也具备投资价值。

关键信息汇总

• 经济数据亮点：

  • 6月出口同比增长11.3%，机电和高技术产品出口增速回落但仍保持较高水平。
  • 6月PPI同比增速连续三个月回升，PPI与PPIRM负价差扩大，显示工业生产韧性较强。
  • 6月新增贷款1.84万亿，同比增速由3.6%大幅上升至19.5%，显示企业融资需求上升。

• 资金流动情况：

  • 沪深股通资金一周流入75.7亿，累计流入1920亿。
  • 融资余额连续7周流出，累计流出985.7亿，显示短期资金面偏紧。

• 市场情绪与技术面：

  • 个股处于超卖状态，市场强度上升，短期超跌反弹延续。
  • 上证综指和创业板指出现反弹，但中期趋势仍偏弱，需关注均线压力位。

• 行业估值与资金流向：

  • 全部A股、中小企业板和创业板市盈率（TTM）中位数分别为30.11倍、31.53倍和41.63倍。
  • 行业资金流向显示计算机、家电、传媒等板块资金流入，而非银行金融、电力及公用事业、银行等板块资金流出较多。

风险提示

• 政策风险：宏观政策出现较大变动风险，全球出现新的“黑天鹅”事件风险。
• 数据风险：部分数据存在延时风险，需注意数据时效性对分析的影响。

总结

本周期间，A股市场在政策维稳、外资流入及经济数据支撑下，短期情绪有所回升，超跌反弹延续。市场聚焦绩优成长股和低估值蓝筹股，重点配置芯片、5G、军工、生物医药等主题行业中的龙头个股。同时，消费类、周期类和大金融板块也具备配置价值。尽管短期市场风险偏好上升，但中期趋势仍偏弱，需警惕政策变动及全球黑天鹅事件风险。